Для того, чтобы разобраться в вопросе успешности экономики, необходимо понять термин "маржа".
Термин "маржа" (от англ. margin) часто используется предпринимателями в бизнесе, и хотя он имеет экономические корни, в повседневной практике он больше относится к операционным аспектам — оценке прибыльности товаров, услуг или всей компании. Это не строго академический экономический термин, а скорее инструмент для анализа, насколько эффективно бизнес зарабатывает деньги после покрытия затрат. Предприниматели применяют его, чтобы понять, сколько "свободных" денег остается от продаж, и использовать это для ценообразования, планирования или сравнения с конкурентами.
В простых словах, маржа — это разница между доходом (выручкой) и затратами, выраженная обычно в процентах. Она показывает, какая доля от каждой заработанной единицы валюты (например, рубля) остается в виде прибыли. Это помогает предпринимателям решать, стоит ли расширяться, снижать цены или оптимизировать расходы.
Основные виды маржи
Предприниматели чаще всего говорят о нескольких типах маржи, в зависимости от того, какие затраты учитывают:
- Валовая маржа (gross margin): Это базовый уровень, где учитывается только себестоимость товаров или услуг (COGS — cost of goods sold). Она показывает прибыльность на уровне производства/закупок, без учета overhead-расходов вроде аренды или зарплат.
- Операционная маржа (operating margin): Здесь вычитаются операционные расходы (OPEX), такие как маркетинг, зарплаты, аренда. Это отражает эффективность повседневных операций бизнеса.
- Чистая маржа (net margin): Самая полная — после вычета всех затрат, включая налоги, проценты по кредитам и амортизацию. Это итоговая прибыльность компании.
Если предприниматель просто говорит "маржа", то чаще всего подразумевает валовую маржу, особенно в торговле или производстве.
Чистая маржа и чистая прибыль
Чистая маржа и чистая прибыль — это очень близкие понятия, но они совершенно разные по сути и отвечают на разные вопросы. Предприниматели часто их путают, потому что оба показателя связаны с «итоговой» прибыльностью бизнеса.
Вот главное отличие в двух словах:
- Чистая прибыль — это абсолютная сумма денег (в рублях, долларах и т.д.), которая остаётся у компании после вычета всех расходов, налогов, процентов по кредитам и прочего.
- Чистая маржа (или маржа чистой прибыли, net profit margin) — это процент, который показывает, какую долю от выручки составляет эта самая чистая прибыль.
Теперь, когда мы разобрались что такое означает термин маржа, мы можем перейти к основной части статьи. Довольно очевидным является, что маржа, именно чистая маржа, ниже я буду иметь именно ее, определяется в принципе вообще все. Маржу надо сравнивать с показателем инфляции и возникают три ситуации:
1. Маржа меньше инфляции
2. Маржа равно инфляции
3. Маржа выше инфляции
В первом случае предприниматель всей своей деятельностью не окупает даже инфляцию. Получает доход меньше, чем если бы просто положил деньги под депозит/купил ОФЗ или что-то другое.
Во втором случае предприниматель думает: что будет дальше, возможно в будущем ситуация улучшиться.
В третьем случае мы имеем работаютщий бизнес: прибыльный.
Теперь посмотрим на всю эту картину с позиции предпринимателя и инвестора. Обладатель капитала смотрит на свои деньги и на инфляцию. Инфляция съедает его деньги, если деньги не будут работать. Тогда он ищет куда свои деньги инвестировать. Т.е. вложить в экономику с целью как минимум защиться от "таяния" денег. А как максимум - еще и заработать.
У него есть бизнес-идеи. И он смотрит на потенциальный доход бизнеса, который он может создать своим инвестированием. Если маржа этого бизнеса будет ниже ставки рефинансирования, то предприниматель отменяет все свои инвестиционные позывы и просто берет депозит/ОФЗ. В принципе его интересует только исключительно бизнес-идеи, которые приносят выше ключевой ставки. Ситуация может быть настолько плохой, что ему будет выгоднее зарезать сущесвующий бизнес и просто положить деньги на депозит. Или вообще вывести из страны из-за "таяния". Допустим в страну где ставка и инфляция меньше. Чем меньше эти показатели - тем более выгодно обладателю капитала уплыть туда.
Отсюда можно сделать некие наброски уровней ставок/депозитов/офз/инфляции. Все это примерно равно, точность тут не нужна, важно лишь примерно понимать.
Нам нужно загнать лежащие капиталы в инвестирование. Если будет дефляция или очень низкая инфляция - давления нет. Деньги можно просто под подушкой держать, они таят медленно (при дефляции еще и растут). Поэтому делается инфляция 2-3%, этого достаточно для того, чтобы заставить обладателей капитала вкладывать их куда-то для защиты от обесценения. Если инфляция будет выше, то как раз и происходит проблема с маржой: инфляция достигает маржи бизнеса, в который мы подстегиваем обладателей капитала вкладываться.
Если маржа у бизнесе 10%, то бизнесмен получает (10-2%) при инфляции 2%, и (10-5) при инфляции 5. Скорректированная на инфляцию маржа будет 8 против 5, т.е. падает уже на 60%. При 8% инфляции вообще уже маржа 2 процента остается. При этом бизнес несет риск. Бизнесмену здесь уже выгоднее не лезть никуда. Т.е. незначительный рост показателей инфляции буквально уничтожает бизнес. Если инфляция выше 10% то тут совсем плохо. Остаются только те отрасли, которые могут выдержать отбивание столь высокой инфляции. Это самые примитивные отрасли типа магазинов и ресурсов, а также какие-то крупные монополии, ну и естественно банки как выгодоприобретатели. Весь малый/средний бизнес тут нежизнеспособен. И особенно это бьет по новым бизнесам, по стартапам. Потому что эти и так первые годы работают в минус. А здесь им надо еще и огромную инфляцию отбивать. Никакие стартапы в подобных условиях невозможны. Даже успешному стартапу нужно выйти в итоге в маржу 10%+ чтобы просто быть прибыльным, а далеко не все бизнесы на такое способны. Т.е. тут руки опустятся у любого стартапера. Какие-то бизнесы могут маржу иметь 3%, их устроит инфляция не выше этой планки иначе вообще никак.
Нужно понимать связь между ставкой, инфляцией, офз и т.д. как это связано. Если инфляция низкая, это совершенно не означает инвестиционный климат. Потому что капитал смотрит на ставку. Ставка дает больше маржи? Значит не надо заниматься бизнесом, не надо инвестировать. Нужно брать депозит/офз. (Высокая ставка ЛИБО высокая инфляция) полностью блокируют вообще создание каких-то компаний, стартапов и подстегивают сворачивать даже существующие.
Маржа бизнеса может быть только выше ставки. Иначе бизнес невыгоден. А деньги на стартап выгоднее положить под депозит/офз или вывести из экономики. При неправильной конфигурации экономики нет малого, среднего бизнеса и стартапов.
Капиталу нет смысла заниматься бизнесом, если его маржа не перекрывает ставку. Нет смысла держать себя в экономике с более высокой инфляцией, чем в других зонах. Нет смысла делать стартап т.к. там и так в минус работа - так еще и сверху высокий кредит из-за высокой ставки давит, еще более загоняя в минуса. На свои деньги стартап невыгодно т.к. есть страх не выйти маржой выше ставки очень-очень долго. Стартапам нужна экономика со ставкой 2%. Нет выгоды даже делать бизнес лишь немного превышающий маржой ставку т.к. зачем риск, потеря времени и головная боль если можно офз взять с доходностью ниже пару процентов, зато без проблем.
Позитивный сценарий:
Инфляция 2%
Депозиты 1.5%
Ставка 2.5%
ОФЗ государства 2.3%
ОФЗ ААА компаний 3%
Кредиты для бизнеса 5.5%
Кредит для физлица без залога 8.5%
Автокредит 5.5%
Ипотека 3.5%
Это примерный сценарий хорошо настроенной экономики. Если мы возьмем США то сейчас в 2025 среднегодовая ставка 4.21%, средняя за 40 лет (1986–2025) — ≈2.20%. Т.е. государство у нас энтити большое, время там медленнее чем для нас, людей, идет. И там нужно смотреть более длительными периодами, чем годовыми. И мы видим, что на длительном участке для нас, но нормальном для государства, США пытаются удержать все эти проценты вокруг цифры 2. Но по годам там скачет выше-ниже.
Теперь если мы посмотрим на нашу нормальную сетку ставок, мы видим, что обладатель капитала, который просто сидит, кладет на депозит/офз и просто защищается от сгорания от инфляции оказывается в интересной ситуации: если он инвестирует свои средства и выведет маржу в 10%, то ему это намного выгоднее сидения и ничего не делания. И деньги начинают работать. Если челоек делает стартап, допусти 3 года он сидит -1% доходность (реальность еще хуже и можно обанкротиться), значит он проигрывает краткосрочно альтернативе сидения на депозите/офз (~2+1) т.е. 3 процента, но перед ним маячит морковка что дальше пойдут года с маржой 3%, 4% (уже выгоднее сидения), а далее - те самые 10%. И это подстегивает в принципе учреждать новую экономическую деятельность. Также ему доступен кредит 5.5%, относительно дешевый против неправильно настроенной экономики. Что дает деньги на попытки роста экономики через создание нового бизнеса. Также и ипотека/автокредитование. Низкие (относительно) ставки улучшают жизнь людей. Все это возможно только если горизонт планирования у государства 40+ лет, потому что если эта система завтра/послезавтра рухнет, то все равно никто в нее верить не будет. Уверенность в стабильности государства на следующие 30 лет очень важна.
Сетка приведенная определяет фактически всю экономику и всю жизнь всего населения и является одной из важнейших задач экономического блока. Именно по способности вот это реализовать и определяется эффективность экономистов, занимающихся этим.