Какао-переработка со стороны производителей шоколада по-прежнему находится под давлением во всем мире, что подчеркивает продолжающееся снижение спроса и трудности, с которыми сталкивается индустрия после рекордных цен годичной давности.
График биржевых цен на какао интервалами в 1 день.
Согласно усредненным данным опроса 11 аналитиков и трейдеров, проведенного Bloomberg, объем бобов, перемалываемых в масло и порошок для кондитерских изделий в Европе — крупнейшем регионе потребления — в 4 квартале, вероятно, снизился примерно на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это самый низкий показатель за 4-й квартал за 11 лет. В Азии объемы переработки, вероятно, упали до десятилетнего минимума, в то время как в Северной Америке они немного выросли.
Котировки фьючерсов на какао декабре 2024 года достигли исторического максимума после неурожаев в Западной Африке. Ценовой шок побудил потребителей сократить потребление шоколада, а производители конфет изменили рецепты, используя более дешевые заменители и добавляя в состав различные ингредиенты, например, в изделиях возросла доля орехов. Хотя фьючерсы упали более чем вдвое по сравнению с пиком, цены все еще остаются высокими по историческим меркам, и переработчики все еще перерабатывают объемы, закупленные по гораздо более высоким ценам, нежели сейчас.
«Снижение спроса из-за завышенных цен, по-видимому, перевешивает сезонную поддержку в 4 квартале», что удерживает объемы переработки на низком уровне, — говорит Приянка Сачдева, старший рыночный аналитик брокерской фирмы Phillip Nova Pte в Сингапуре. «В Азии ожидается самое резкое падение в годовом исчислении, поскольку переложить издержки на потребителей становится сложнее, а потребительские расходы остаются слабыми».
Бо́льшая часть какао-бобов, переработанных в четвертом квартале, вероятно, была закуплена до резкого падения цен, а это значит, что облегчение еще не отразилось на цепочке поставок. Производители и аналитики ожидают, что более дешевое какао начнет поступать в супермаркеты только во второй половине 2026 года.
Какао-продукты «по-прежнему очень дороги» по сравнению с уровнем четырех-пятилетней давности, что будет сдерживать рост объемов переработки как минимум до второго квартала, считает Владимир Зиентек, старший трейдер компании StoneX.
14 января цена какао на бирже в Нью-Йорке цена упала на 5% до 4961 доллара за тонну, достигнув самого низкого уровня с ноября прошлого года.
Хотя ожидается, что недавнее падение цен поддержит восстановление мирового производства какао на 1,2% в сезоне 2025–2026 годов, рост спроса по-прежнему отстает от восстановления производства какао, утверждают аналитики Tropical General Investments Group.
Снижение спроса и изменение рецептур привели к падению цен на какао-масло, являющееся основным источником дохода для переработчиков какао. По данным KnowledgeCharts, подразделения Commodity Risk Analysis, в августе рентабельность переработки какао в Европе упала ниже уровня безубыточности, а затем в декабре достигла самого низкого уровня за всю историю наблюдений. При таких показателях переработчики обычно сокращают инвестиции и темпы производства.
Неиспользованные мощности в крупных перерабатывающих центрах также негативно сказываются на прибыльности.
«В настоящее время в мире существует огромный избыток производственных мощностей», — сказал Паркман, который прогнозирует снижение объемов переработки какао в мире на 5% в четвертом квартале. «Мы не ожидаем большого избытка, потому что у нас произошло значительное восстановление производства. Это связано с резким падением конечного спроса и изменениями в рецептурах».
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg.
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram