В предыдущей статье мы с вами обсудили один подход, когда как раз таки можно, и нужно, продавать стредл на центральном страйке.
Давайте в этой статье я расскажу еще про один подход, на мой взгляд непростой и неоднозначный, но упомянуть о нем все-таки стоит.
Наверное все читатели моих статей уже знают что такое реализованная волатильность RV, но давайте я дам определение.
Реализованная волатильность (Realized Volatility, RV) - это непараметрическая мера фактической (реализованной) изменчивости доходности финансового актива, вычисляемая как квадратный корень из суммы квадратов высокочастотных (внутридневных) доходностей за определенный период (обычно ее считают за день).
В отличие от ожидаемой волатильности IV, которая является форвард- looking и основана на ценах опционов, реализованная волатильность является исторической (backward-looking) и измеряет колебания, которые уже произошли. От обычной исторической волатильности HV ее как раз и отличает период расчета, уменьшая который пытаются оценить внутридневные колебания цены БА.
Но "уходя" во внутридневные данные мы упираемся в т.н. микроструктурные шумы рынка, а переходя у попытке их оценить и придать им некую цифровую интегральную меру мы упремся в конкретную задачу и конкретный рынок для которого мы будем эту самую RV вычислять. Это приведет к тому что RV для одного случая мы будем считать одним образом, для другого - другим. Достаточно часто расчеты будут весьма сложными. Так что наверное давайте я заявлю следующее: RV это семейство высокочастотных оценок, основанных на теории квадратической вариации, которые стремятся к истинной интегральной волатильности при бесконечной частоте данных, но на практике требуют применения робастных методов (как ядерные оценки или бипауэр-вариация) для вписывания микроструктурных шумов в стоящую перед вами задачу.
Давайте на минуту отвлечёмся и взглянем на проданный стредл из прошлой статьи, как он выглядит, не пора ли там продать еще один стредл.
Нормально все пока, будь у меня это открыто в реале, я бы пока никаких шагов не предпринимал.
Ну и вот, возвращаясь к теме статьи. Есть у нас свое тайная формула для расчёта RV и мы такие сидим и RV считаем чуть ли не поминутно. Посчитанную RV приводим к годовой мере и сравниваем с той IV которую нам предлагает рынок опционов.
И в какой то момент, мы можем заметить, что опционный маркетос, по некой, одному ему ведомой причине задрал IV опционов. И между его IV и нашей RV (которую мы вычисляем для проданных опционов) образовалась некая "вилка". И разница в этой "вилке" такая, что она с большой вероятностью даст нам заработать на дельтахеджировании проданного стредла, кредит от продажи опционов будит больше чем оцениваемые нами при помощи RV затраты на дельтахедж.
И видя такую картину мы немедленно продаем по IV маркетмейкера стредл, и сразу-же начинаем его дельтахеджировать (опираясь на нашу внутреннюю модель заложенную в расчет RV). И дельтахеджируем, дельтахеджируем, дельтахеджируем...
Но рассчитывать RV при этом не перестаем. И пока рассчитываемая нами RV ведет себя "порядочно", не растет по неведомым причинам, мы продолжаем наш дельтахедж. А как только мы видим по расчетным значениям что микроструктура рынка неожиданно изменилась и RV растет, мы прекращаем ДХ, и откупаем проданные опционы. После чего считаем прибыль.
Приводить здесь какие-то формулы вычисления RV не вижу смысла, ибо формулы берутся под конкретную ситуацию, конкретный рынок. Но для большего понимания приведу схему одного из способов расчета RV и применения этого способа в спекулятивной торговле.
Как видите, не просто все. Но при должном подходе и усердии процентов 10-40 годовых на этом зарабатывать можно. Причем на рынке торгуемом в режиме 24/7 - с мизерными рисками. Но тяжело.
Вот такой вот затейливый подход может быть использован при продаже стредлов.