Рынки в режиме risk-on: почему вероятность снижения ставок недооценена
Последние макроэкономические данные указывают на устойчивое замедление экономики США и охлаждение рынка труда. Производственные PMI сигнализируют о снижении деловой активности, а данные по вакансиям (JOLTS) и Non-Farm Payrolls подтверждают формирование нисходящего тренда по занятости. При этом инфляция продолжает замедляться, что создаёт для ФРС объективные условия для дальнейшего смягчения монетарной политики.
Рынок, однако, по-прежнему закладывает паузу в январе и низкую вероятность снижения ставок весной. Исторически январская пауза типична, но текущая макрокартина не подтверждает ожидания длительного удержания ставок на высоких уровнях. Задержка со смягчением лишь усилит давление на экономику, поскольку финансовые условия уже остаются жёсткими.
Повышенные доходности казначейских облигаций объясняются не макростатистикой, а политической неопределённостью — прежде всего решением Верховного суда США по тарифам и ожиданиями смены главы ФРС. Пока эти вопросы не прояснятся, доходности по средне- и долгосрочным трежерис будут оставаться завышенными.
На фондовом рынке формируется выраженный режим risk-on. Ширина рынка улучшается, смоллкапы и high beta-акции переигрывают широкий индекс, циклические сектора демонстрируют оверперформанс, а защитные — теряют относительную силу. Сентимент и волатильность подтверждают готовность инвесторов к риску.
Крипторынок на этом фоне выглядит сжато относительно традиционных риск-активов. Расширяющаяся дивергенция повышает вероятность резкого и быстрого импульса роста, который может быть коротким по времени и пропущенным большинством розничных инвесторов.
Вывод: рынок недооценивает вероятность и масштаб будущего смягчения политики ФРС. При текущей конфигурации потенциал роста риск-активов остаётся высоким, тогда как консенсус по-прежнему излишне осторожен.
Макрофон и ключевые риски недели
Во вторник выйдут данные по инфляции — ожидаю спокойную, «рыночную» цифру. Основной источник волатильности — история с тарифами и возможные решения Верховного суда. Оглашение нового главы ФРС, напротив, может стать позитивным триггером для рынков.
Фондовый рынок США
S&P 500 и NASDAQ
Среднесрочный восходящий сценарий сохраняется. NASDAQ пробивает ключевое сопротивление и готовится к обновлению максимумов — именно он, вероятно, станет лидером роста. Russell 2000 подтверждает рост аппетита к риску и восстановление ширины рынка.
Нефть
Рост к целям отработан. Интерес представляет сценарий локального добоя вверх с последующей коррекцией. Основной фокус — торговля в диапазоне, без ожиданий долгого тренда.
Природный газ
Цена приблизилась к зоне $3, где вероятна стабилизация. Пробой ключевых уровней откроет потенциал для движения выше, но до подтверждения приоритет — осторожная торговля от уровней.
Золото, серебро, платина, медь, палладий
Рынок находится в зоне кульминации. Текущие цены выглядят дорогими для входа, апсайд ограничен. Базовый сценарий — коррекция с выносом ликвидности и только после этого поиск новых лонгов.
Индекс доллара (DXY)
Доллар перешёл в фазу отскока. Среднесрочные ставки против USD преждевременны — валютный рынок остаётся в коррекционной динамике.
Японская иена (USD/JPY)
Среднесрочно сохраняется потенциал сильного укрепления иены. Однако вход возможен только после подтверждённого сетапа — спешка здесь не оправдана.
Bitcoin и Ethereum
Рынок остаётся в диапазоне. Эти зоны подходят для набора позиций на споте, но не для свинговых сделок. Запуск моментума возможен только после выхода из баланса.
Альткоины
Пока BTC и ETH не пробили ключевые сопротивления, любые движения в альтах носят краткосрочный характер. Полноценный тренд возможен только после подтверждения со стороны лидеров рынка.