Если вам казалось, что у технологических гигантов денег больше, чем здравого смысла, - вы были почти правы. Денег действительно много. Но в 2025 году выяснилось: даже этого недостаточно, когда речь заходит об искусственном интеллекте.
Как сообщает агентство Reuters со ссылкой на данные Dealogic, в этом году глобальные IT-компании выпустили облигаций на $428 миллиардов. Это абсолютный рекорд за всю историю наблюдений. Причём больше $340 млрд пришлось на американские компании. Европа и Азия тоже не остались в стороне - десятки миллиардов долларов долга ушли на одну цель: строительство ИИ-инфраструктуры.
Формально всё выглядит спокойно. Компании прибыльны, бренды мощные, акции на хаях. Но за красивыми отчётами скрывается тревожный факт: искусственный интеллект оказался настолько прожорливым, что даже самые богатые корпорации начали занимать деньги.
Современный ИИ - это не чат-бот в смартфоне. Это дата-центры размером с микрорайон, которые потребляют электричество как небольшой город. Это дорогущие чипы, срок жизни которых - всего несколько лет. Это постоянные апгрейды, потому что если ты остановился сегодня, завтра ты уже аутсайдер.
В итоге технологические гиганты сделали то, что обычно делают в кризис: пошли на рынок за деньгами. Только кризиса пока нет - есть страх опоздать.
Рынок начал замечать, что долги растут быстрее прибыли. По анализу Reuters, медианный показатель долг к EBITDA у более чем тысячи технологических компаний с капитализацией от $1 млрд вырос почти вдвое по сравнению с ковидным 2020 годом. Формально уровень ещё не критичный. Но тенденция очевидна: компании всё глубже залезают в кредит ради будущих обещаний.
Денежный поток тоже выглядит менее уверенно. Отношение операционного cash flow к общему долгу опускалось до пятилетнего минимума - около 12%. Проще говоря, обслуживать долги становится сложнее, если доходы вдруг замедлятся.
Инвесторы начинают нервничать. Кредитные страховки (CDS) дорожают даже у таких тяжеловесов, как Oracle и Microsoft. Это ещё не паника, но уже и не безоговорочная вера в "светлое ИИ-завтра".
Эксперты всё чаще говорят о перегреве. Компании подталкивают друг друга к принципу "бери больше и быстрее", потому что на фондовом рынке ценится не осторожность, а масштаб. Чем громче ты заявляешь об ИИ-инвестициях - тем лучше реагируют акции. Пока.
Парадокс ситуации в том, что самые устойчивые корпорации мира начинают вести себя как стартапы на ранней стадии. Они берут деньги не потому, что у них проблемы, а потому что боятся остаться за бортом самой модной гонки десятилетия.
Чем всё это закончится - вопрос открытый. Возможно, ИИ оправдает ожидания и долги покажутся мелочью. А возможно, миру придётся увидеть, как даже самые дорогие компании планеты расплачиваются за избыточный оптимизм.
Одно уже ясно: искусственный интеллект оказался не чудом техники, а самым дорогим экспериментом в истории. И платить за него придётся по-настоящему - с процентами.
