Вышли свежие данные по рынку труда США. Non-Farm Payrolls составили 50 тыс. при прогнозе 60 тыс., при этом предыдущие данные были пересмотрены вниз: с 64 тыс. за ноябрь до 56 тыс. Уровень безработицы также пересмотрен с 4,6% до 4,5%, текущая цифра — 4,4%, что чуть ниже ожиданий. Формально данные выглядят неплохо, но по факту мы видим устойчивый тренд замедления рынка труда, особенно в сравнении с предыдущими годами.
Это замедление напрямую противоречит текущему рыночному нарративу о том, что ФРС якобы не будет снижать ставку. Январская пауза была очевидна изначально — в январе ФРС традиционно берёт паузу, и вероятность этого сейчас просто выросла почти до 95%. Однако ожидания рынка о том, что в марте ставку не снизят, выглядят некорректно. На мой взгляд, снижение начнётся именно с марта.
Ситуация усугубляется политическим фактором. Ожидается назначение нового главы ФРС, и с учётом линии Трампа можно ожидать максимально мягкую риторику и агрессивное смягчение политики. Трамп заинтересован в контроле инфляции через низкие цены на энергию и одновременном стимулировании экономики. При сохранении текущей траектории экономика рано или поздно скатится в рецессию, поэтому снижение ставок — вопрос времени. Я не исключаю даже резкого шага, вплоть до снижения на 50 б.п. сразу после смены главы ФРС.
Текущие ожидания рынка выглядят максимально пессимистичными и, на мой взгляд, не отражают реальность. Рынки сейчас закладывают лишь два снижения ставки к 2026 году, что кажется абсолютно нереалистичным в условиях слабого рынка труда, замедляющейся инфляции и политического давления на ФРС. Когда ожидания начнут пересматриваться, реакция рынков будет совершенно иной.
Дополнительным фактором неопределённости является решение Верховного суда по тарифам Трампа. Базовый консенсус — тарифы могут быть заблокированы, однако Трамп уже заявил о наличии обходных путей. Если же тарифы признают законными, это станет сильным позитивом для рынков. В целом рынок сейчас реагирует крайне сдержанно: слабая реакция на payrolls, минимальные движения в индексах и крипте — по сути, рынок стоит на месте.
Крипторынок
В крипте импульсные сценарии не получили развития. На текущий момент входить в рынок не стоит. Впереди множество анонсов и потенциальных заявлений Трампа, особенно после закрытия американской сессии в пятницу. Рынок крайне волатильный и шаткий, вероятность поймать необоснованный резкий импульс сейчас выше, чем вероятность качественной сделки.
Важно понимать: без тренда в биткоине и эфире не будет тренда и в альткоинах. Любые локальные импульсы в альтах сейчас быстро затухают. Для начала полноценного движения необходимо, чтобы рыночные бенчмарки пробили свои сопротивления и задали направление.
Фондовый рынок и сырьё
Индексы отреагировали умеренно позитивно, но краткосрочно присоединяться к лонгам по S&P и NASDAQ желания нет. Есть открытые среднесрочные позиции с хорошей структурой и адекватными стопами, но локально рынок слишком уязвим. Любое заявление Трампа может спровоцировать резкий слив, вплоть до снятия ближайших минимумов.
Рост Russell 2000 — позитивный сигнал и подтверждение того, что рынок постепенно переходит в фазу смягчения монетарной политики. Это ещё один аргумент в пользу того, что текущие ожидания по ставке не соответствуют реальности.
Нефть, газ
По нефти лонг был отработан после пробоя уровня 57. На текущих уровнях позицию разумно закрывать, так как рост во многом обусловлен геополитической напряжённостью вокруг Ирана. Возможен выход выше 60, но риск гэпов на выходных делает удержание позиций нерациональным. Газ, напротив, остаётся в нисходящем сценарии с целью в районе $3, и здесь прогноз остаётся без изменений.
Золото и валюты
Золото удерживается высоко исключительно за счёт геополитической эскалации. При этом рост доходностей и укрепление доллара создают дивергенцию. Любая деэскалация может привести к резкому падению котировок, поэтому покупать золото сейчас крайне рискованно.
На валютном рынке также отсутствуют чёткие сигналы. EUR/USD остаётся под давлением, иена находится в зоне возможных интервенций, но без подтверждённых разворотных моделей входить в рынок не стоит.
Итог
Текущая рыночная среда крайне неопределённая. Большое количество политических и макроэкономических факторов делает рынок шатким и непредсказуемым. Сейчас лучше сохранять капитал, наблюдать и ждать разрядки. Качественных сетапов немного, и пытаться «выжать» сделки в таких условиях — значит брать на себя избыточный риск.