Отметим, с одной стороны, возможную, в итоге, традиционно благоприятную для рынка РФ кратко- и среднесрочную «бычью» реакцию товарного сегмента на новости, свидетельствующие об усилении — в преддверии завершающегося в мае срока полномочий главы ФРС Джерома Пауэлла — давления Администрации США на руководство Федеральной резервной системы, направленного на существенное смягчение кредитной политики Федрезерва.
С другой стороны, сообщение Bloomberg о возможном скором новом раунде переговоров по украинскому урегулированию президента РФ Владимира Путина и представителей президента США — Стива Уиткоффа и Джареда Кушнера — также, как представляется, формирует перспективы роста кратко- и среднесрочного спроса на российские активы.
Впрочем, как показала практика, в том числе 2025 г., разочарование инвесторов в перспективах вложений на рынке — с точки зрения оценок справедливой стоимости акций ПАО «Московская биржа ММВБ-РТС» — традиционно в значительной мере сглаживается повышением, в рамках подобного сценария, активности операторов денежного и валютного рынков.
С учётом обозначенных выше нерыночных рисков, придерживаемся представляющейся консервативной оценки динамики ключевых финансовых показателей эмитента в 2026–2032 гг. Оценка прироста активов составляет 16% среднегодового прироста против оценочного уровня данного показателя, равного порядка 37% в 2012–2025 гг. При оценке и прогнозе рентабельности активов — на среднегодовом уровне, соответственно, 0,2% и 0,1%.
С учётом повышения с 25% до 40% дисконта-поправки на риски вложений, но принимая во внимание значительное улучшение оценок компании с точки зрения сравнительного анализа, расчётное значение справедливой стоимости эмитента после пересмотра снижено — составляет 293,61 руб./ао против 330,5 руб./ао ранее. Оценка предполагает 71%-ный потенциал роста и рекомендацию «покупать».
————————————————
⚠️ Ваши Инвестиционные идеи
