Котировки олова бьют рекорды. Сейчас биржевая стоимость тонны составляет практически 48 тысяч долларов. И это максимум с конца февраля 2022 года:
Однако если тогда взлет цен был обусловлен геополитическими причинами (опасениями разрыва цепочек поставок), то сейчас имеет место классическая рыночная ситуация: в мире образовывается огромный дефицит предложения.
За 2025 год стоимость олова выросла на 46%: с 29,245 тыс. до 45,5 тыс. долларов. В начале 2026 года рост продолжился. Фундаментальный анализ дает понимание, что цена, скорее всего, будет увеличиваться и дальше. Если в 2024 году дефицит предложения составлял 2-2,5 тыс. тонн, то по итогам 2025 года - уже 10-15 тыс. (по разным оценкам). Это 3-5% от всего добываемого в мире олова (300 тыс. тонн), что является серьезной цифрой.
Причина простая: спрос формируют возобновляемые источники энергии и электромобили. В 2025 году, согласно предварительным оценкам, ввод новых солнечных электростанций увеличился на 64% (!) до 380 ГВт. А продажи электромобилей прибавили 15-20% при стагнации рынка авто с ДВС.
Примечательно, что есть давление и на предложение. Так, власти Индонезии борются с нелегальной добычей и контрабандой металла, производству в Мьянме мешает природный фактор (последствия землетрясения), а в Конго продолжаются столкновения между правительственными войсками и повстанцами.
На этом фоне Россия могла бы занять достойное место на мировом рынке олова. Однако у нас, несмотря на большие запасы, до сих пор не удовлетворены потребности внутреннего рынка. Единственный в стране перерабатывающий концентрат завод - Новосибирский оловянный комбинат - выпускает около 2000 тонн олова в год. Проблема заключается в логистике: концентрат производится на Дальнем Востоке. Транспортное плечо влечет повышенные издержки. В результате выгоднее гнать большую часть концентрата сразу на экспорт, чем везти на переработку в Новосибирск.
В связи с этим Россия даже импортирует оловянные сплавы объемом около 700 тонн в год. Выход - строительство новых мощностей. Существует замечательный проект - Амурский металлургический комбинат. Предприятие будет способно производить 5,5 тыс. тонн олова в год, что позволит не только удовлетворить потребности внутреннего рынка, но и экспортировать продукцию с большей добавленной стоимостью.
Однако новостей по Амурскому металлургическому комбинату приходит немного. По последним данным, его строительство должны были начать в четвертом квартале 2025 года, а запуск предполагался в 2028 году. Но, судя по всему, реализация пока что откладывается: стоимость денег в экономике высокая, а долговая нагрузка "Селигдара" (владельца ПАО "Русолово") немаленькая.
Особых сомнений в том, что проект все же будет реализован, нет. Но важны сроки: чем больше тянется время - тем больше упущенная выгода для всей экономики страны.