Сбер сегодня отчитался за декабрь и весь 2025 год по РСБУ. Традиционно разбираю ежемесячную отчетность Сбера для вас.
✔️ Чистая прибыль по РСБУ 2025 = 1 694,2 млрд руб. (+8,4%)
✔️ Чистая прибыль за декабрь 2025 = 125,9 млрд руб. (+7,1%)
Исторически в декабре прибыль под давлением из-за высоких операционных расходов (новогодние премии). В этом году сотрудников Сбер можно поздравить — операционные расходы в 4-м квартале выросли на 26,1%, значит, премии были высокими.
✔️ При этом, процентные доходы в декабре — на рекордном уровне за все время (297,5 млрд руб.), это и позволило Сберу увеличить прибыль г/г.
Рост кредитного портфеля за декабрь (корпоративный +0,7%; розничный +2,3%, при этом динамика в розничном кредитовании неоднородная — ипотека +3,9%, потребительские кредиты -1%, кредитные карты -1,8%, автокредиты +4,5%).
💸 Дивиденды Сбера
Достаточность капитала по нормативу Н1.0 уже 13,5%, Сбер платит на дивиденды 50% прибыли при достаточности выше 13,3%. Соответственно, преград для дивидендов нет.
За первые 9М по МСФО Сбер заработал 28,94 руб. дивидендов, за 4КВ по РСБУ добавил еще 9,39 руб. Итого — текущий расчетный годовой дивиденд = 38,33 руб. или 12,65% доходности к текущей цене.
По итогам отчетности МСФО в феврале мы будем знать точную цифру.
В теории хорошая ситуация с достаточностью капитала позволяет Сберу заплатить больше, чем 50% чистой прибыли, в 2026 году. При этом, банк может поберечь капитал под запуск кредитного цикла вследствие снижения ставки ЦБ.
📊 Справедливая цена акций Сбера
Сбер исторически оценивался в среднем в 5+ прибылей и 1+ капитала. Сейчас акции Сбера оцениваются в 3,5 прибыли и 0,74 капитала 2026 года.
Кроме того, в цене дивиденд 38+ руб., который будет выплачен летом.
❗️Справедливая цена акций Сбера (по мультипликатору P/E 5) = 442 руб. за 1 акцию.
📈 Динамика акций Сбера
Удивительно, но факт — при своей дешевизне и отличных результатах, акции Сбера в ноябре-декабре 2025 года были хуже рынка на 6,5 пп. Есть вероятность, что такая динамика связана с обменом заблокированных иностранных акций на бумаги Сбера, который проводят некоторые брокеры.
В январе 2026 выглядят акции Сбера на 2 пп. лучше рынка, что уже соответствует динамике бизнеса. И в целом, исторически, Сбер сильнее рынка в 1 полугодиях. Инвесторы покупают акции в преддверии больших летних дивидендов.
Думаю, и в этом году акции Сбера будут сильнее рынка в 1 полугодии.
В банковском секторе есть идеи и помимо Сбера, собрал для вас свои актуальные разборы российских банков по ссылкам:
Совкомбанк: https://t.me/Vlad_pro_dengi/2025
Т-Технологии (позиция №1 в моем портфеле): https://t.me/Vlad_pro_dengi/2033
Дом РФ: https://t.me/Vlad_pro_dengi/2028
МТС Банк: https://t.me/Vlad_pro_dengi/2036
БСПБ: https://t.me/Vlad_pro_dengi/2029
Вот тут найдете мои обзоры по 30+ российских компаниям, включая нефтегаз, ритейл и металлургов: https://t.me/Vlad_pro_dengi/2106
Друзья, если вам понравился обзор — не забудьте поставить лайк и подписаться на канал, если еще не подписаны, так вы поддержите мой труд!
Инвесторов Сбера поздравляю с отличными результатами бизнеса 🤝