Вот уже который год я убеждаюсь, что угадать лидеров практически невозможно — если результаты Ленты были предсказуемы, то от сетевиков мало кто ожидал такой прыти :)
С аутсайдерами же все немного проще — когда компания перегружена долгами, теряет рынки и проигрывает конкурентам, то ее акции вряд ли будут расти. Такие товарищи более-менее вычисляются, хотя на рынке бывают и неожиданные провалы (ЮГК и РусАгро).
Поэтому я решил составить список тех, кто в 1 квартале может выглядеть хуже индекса. Все это сугубо субъективно, плюс я не знаю будущего.. но по всем параметрам дела у этих компаний идут не очень, и в ближайшее время вряд ли что-то наладится.
📱 ВК. Черная дыра для инвестиций, которая убивает все вложения. Ей создали тепличные условия, но рост выручки едва покрыл инфляцию (+10%). Прибыли же так и не появилось, зато есть некая «скорректированная EBITDA» в размере 15,5 миллиардов.
Денежный поток снова в минусе, поэтому компания наращивает долг (что скажется на процентных расходах). И вся эта прелесть стоит очень дорого — EV/EBITDA = 12х (у Яндекса = 6х). Тут ужасное руководство, и МАХ ничего глобально не изменит.
💻 Позитив. Отчетность сдвинута вправо, и годовой отчет выйдет только в апреле. Но и без него понятно, что компания с трудом выполняет планы — в прогнозе значились отгрузки от 33 до 38 млрд., и пока что все идет по нижней его границе.
При этом долги продолжают расти — в сентябре их объем достиг 21 млрд. рублей. Вместе с этим растут и процентные расходы, а показатель ND/EBITDA вырос до 2,6х. Даже с учетом снижения ставки это очень высокий уровень.
🚗 Делимобиль. Компания делала ставку на заемный капитал, что ее и погубило. В 1 полугодии ND/EBITDA составлял 6,4х, а сейчас будет еще хуже. При этом АКРА снизила ее рейтинг до BBB+, так что теперь занимать будет еще дороже..
У конкурентов все гораздо лучше, ведь за ними стоят богатые «мамы». Единственный шанс на рост этих акций — это поглощение компании Сбером или Яндексом.
🛴 ВУШ. Ситуация в целом похожа — выручка падает, прибыль сменилась убытком, а долги зашкаливают (ND/EBITDA = 3,6х). При этом конкуренты (Яндекс и МТС) отбирают рынок, и даже выход в Латинскую Америку не может переломить ситуацию.
Сейчас самокаты простаивают, и пережить этот сезон будет очень и очень трудно.
💎 АЛРОСА. Попала в идеальный шторм — санкции, крепкий рубль и падение спроса на алмазы. Бизнес компании оказался слишком «узким» и не справился с этими проблемами. Какое-то время спасал Гохран, но и он поставил покупку алмазов на паузу.
Света в конце туннеля пока не видать — EV/EBITDA = 8х, денежный поток в минусе, а долг продолжает расти.
⚓️ Совкомфлот. Санкции просто убили бизнес этой компании. Да, у нее есть денежная подушка, которая помогает компенсировать убытки. Но когда суда простаивают, а их содержание влетает в копеечку, на одной кубышке далеко не уедешь.
Годовой отчет будет слабым (с прибылью около нуля), и дивидендов тут ждать не приходится.
⛽️ Не стал включать в список нефтяников — дела у них идут плохо, но все легко может измениться. Рынок нефти непредсказуем, а рубль может ослабнуть и сыграть им на руку. При этом я не удивлюсь, если нефтяники будут хуже рынка.
Вот такой у меня получился список. Надеюсь, мои мысли были вам полезны :)
Приглашаю вас в свой телеграм-канал — там вы найдете еще больше материалов по финансам и рынку.