Сегодня в рубрике «Картинка выходного дня» — график от банка Goldman Sachs.
На графике представлены номинальные доходности по долгосрочным облигациям крупнейших экономик, взвешенные по ВВП. Иными словами, это индикатор долгосрочных номинальных (то есть без учёта инфляции) ставок в мире с 1315 года (!).
Несколько (возможно, излишне смелых) соображений к графику выше. 🤓
1️⃣ В исторической (700-летней) перспективе ставки заимствований падают.
2️⃣ Если ставки государственных заимствований падают, то (при нормальной инфляции) стоимость кредита для бизнеса тоже снижается.
3️⃣ Чем ниже ставки, под которые может кредитоваться бизнес, тем больше бизнес-моделей с более низкой рентабельностью могут быть интересны для инвесторов.
4️⃣ Но! Мы видим, что рост ставок заимствований, то есть отход от тренда, не является исключением и периодически случается. В это время бизнесу с низкой рентабельностью может быть очень больно.
5️⃣ Следовательно, исторический тренд (пока) на стороне всё более смелых бизнес-моделей, но с другой стороны, если у бизнес-модели низкая рентабельность (или она годами работает в убыток), то кризис, который часто может сопровождаться ростом учётной ставки и, следовательно, ростом стоимости кредита, может довольно легко её сломать. Особенно, если у бизнеса высокая долговая нагрузка.
Важно отметить, что рентабельность бизнес-модели определяется не только (и не столько) стоимостью кредита, но и другими факторами. Да и кризисы бывают разными по своей природе.
______________________________________
Если заметка была для вас интересной, то поддержите её 👍 или поделитесь ей с коллегами. 🙂
Подписывайтесь на канал в Дзен, чтобы не пропустить новые заметки.
Чтобы точно не пропустить новые заметки и получить доступ к дополнительным материалам, подписывайтесь на канал «Маркетинг в полдень» в Тelegram.
Возможно, вам также будет интересно: