Компания Strategy, ранее известная как MicroStrategy, официально переименовалась и сосредоточилась на хранении биткоинов

став крупнейшим корпоративным обладателем BTC в мире. К 30 декабря 2025 года компания собрала 672 497 биткоинов стоимостью около $59 млрд, купленных по средней цене $74 997 за монету.

Однако рост бумажных прибылей не снимает давления: Strategy вынуждена обслуживать долги и дивиденды, которые привязаны к приобретённым биткоинам, создавая постоянные денежные обязательства, независимо от колебаний цены биткоина.

Проблемы вновь обострились в ноябре, когда биткоин опустился до $82 000. Чтобы успокоить инвесторов, 1 декабря компания объявила о создании резервного фонда в размере $1,44 млрд, покрывающего 12 месяцев выплат по дивидендам и погашению долгов.

Перед наступлением 2026 года инвесторы задумываются, выдержит ли модель Strategy неблагоприятные рыночные условия.

Strategy выбрала стратегию выпуска акций и долговых инструментов для финансирования покупок биткоинов, сохраняя основной бизнес в сфере аналитики и программирования. Однако прибыль компании стала зависеть от колебаний цены биткоина, что сделало результаты более волатильными.

Несмотря на то, что стратегия накопления биткоинов сработала хорошо в бычьем рынке, в период слабого или плоского рынка премия, получаемая от выпуска акций, может обернуться скидкой, делая новые выпуски невыгодными.

Эксперты считают, что дальнейшая судьба Strategy будет зависеть от динамики биткоина. Оптимисты верят, что рост биткоина выше $150 000 позволит компании восстановить премию к чистому активу и поднять акционерную стоимость на 100% и более.

В пессимистичном сценарии дисконт к чистым активам сохраняется, а обязательства по выплате дивидендов и погашению долгов съедают капитал, что может заставить компанию продать часть биткоинов для покрытия выплат.

Таким образом, судьба Strategy тесно связана с движением цены биткоина: если биткоин продолжит расти, компания выиграет, но в случае длительной коррекции её модель окажется под угрозой.