Акции, облигации и иллюзии доходности
Хочу зафиксировать своё видение по сохранению и приумножению капитала в 2026 году. Вопрос, который мне задают регулярно - в личных разговорах.
Сначала — коротко о том, что показал 2025 год на российском рынке.
- Облигации дали максимальную доходность.
И за счёт роста цен, и за счёт купона; - Акции, если смотреть на индекс, по сути, завершили год в нуле. Главным драйвером рынка акций была геополитика.
Финансовую аналитику в классическом виде продолжаю считать бесполезной. Постоянное «изучение отчётов» не даёт преимущества, если ключевые решения принимаются вне экономики.
Практика это наглядно доказала; - Валюта, если рассматривать её именно как инвестицию, оказалась худшим инструментом. Рубль - одна из самых крепких валют 2025 года.
Итог прост: большинство инвесторов сегодня перегружены облигациями и незначительная доля позиций в акциях.
Брокеры и интернет-финансисты продолжают петь оды облигациям и рисовать будущие доходности.
Но важный момент упускается — основная доходность уже реализована.
ОФЗ выросли от дна на 20–25%.
Чтобы получить ещё 15–20% роста цены, нам нужен сценарий с низкой инфляцией и ожиданиями ключевой ставки в диапазоне 5-7,5%.
Я не считаю такой сценарий реалистичным для 2026 года.
Альтернатива — режим «стимулирования экономики».
Но в нём рубль будет заметно слабее, а реальные ожидания рынка — сильно отличаться от официальных деклараций.
Это неизбежно найдёт отражение в ценах активов.
Мои базовые ожидания следующие:
- В 2026 году мы увидим ослабление рубля.
Первая цель — 85. - Ставка будет снижаться.
Моя рабочая цель - 12–14% в 2026 году. - Эффект НДС 22% в совокупности не создаёт условий ни для резкого обвала инфляции, ни для агрессивного снижения ставки.
В этих условиях облигации я рассматриваю исключительно как альтернативу депозиту.
Да, по длинным ОФЗ в 2026 году можно рассчитывать на 4–7% ценового роста плюс купон.
Даже после налогов это способно обыгрывать постоянное перекладывание между короткими депозитами на фоне снижения ставки.
Но важно помнить: рынок не абсолютно ликвиден.
В августе–сентябре мы уже видели распродажу в ОФЗ.
По данным ЦБ, доля облигаций в портфелях инвесторов сейчас находится на рекордных уровнях.
Если начнётся переток в акции, распродажа в облигациях может быть достаточно резкой.
А акциям для роста, как правило, много не требуется.
Поэтому мой базовый сценарий: в 2026 году индекс Мосбиржи обгонит облигации по доходности.
Драйверы очевидны: позитивная геополитика, ослабление рубля, рост цен на ресурсы, снижение ставки.
Возвращение индекса к весенним уровням — это уже + 40–45% от текущих значений.
В облигациях аналогичная доходность потребует порядка двух лет.
Никого ни к чему не призываю.
Это моя внутренняя кухня.
На рынке каждый принимает решения и риски самостоятельно — не используйте это как руководство к действию.
Логика при этом простая.
Если я считаю, что вероятность увидеть +40% по индексу Мосбиржи быстрее, чем за два года, высока — значит акции на этом горизонте привлекательнее облигаций.
Тем более что по моей стратегии мы обращали внимание на индекс в районе 2500, а значит уже имеем задел, если логика отработает.
Это не инвестиционная рекомендация.
Это мои ожидания.
Делюсь ими с вами.
Второе ключевое слово 2026 года — валютная диверсификация.
В 2025 рубль правил балом.
В 2026–2027 потребность в валютной диверсификации портфеля, на мой взгляд, будет только расти.
Но какие именно рынки?
Какие инструменты?
Золото, крипта, акции или что-то ещё?
Об этом — в следующих материалах, уже в рамках подготовки к 2026 году.
Если интересно продолжение — ставим 👍
Чтобы не пропустить важную информацию, подписывайтесь на мой Telegram и будьте всегда в курсе актуальных новостей!
#инвестиции #финансы #личныефинансы #капитал #трейдинг #акции #облигации #Мосбиржа #ОФЗ #2026 #прогноз #фондовыйрынок #портфель #диверсификация #рубль #ставкаЦБ #доходность #экономика #деньги #финансоваяграмотность #инвестор #рынки #активы #финансовоепланирование