Декабрь стал отрезвляющим для инвесторов: дефолт Чистой планеты всего на 100 млн затмила паника дефолта Монополии. Почти все инвесторы в ней – физлица (мы не нашли ни одного фонда в держателях бондов), и объем 7 млрд стал вызвал волну, которая искала новую жертву. Рынок понял, что рейтинг ВВВ не такой уж и надежный. А на рынке есть много убыточных компаний со скорым погашением. Слабое место было найдено в Уральской стали, но волатильность прошедшей недели показала, что рынок падал в ожидании погашения первого выпуска, и стал расти по факту. Хотя, казалось бы, как выплата/невыплата УрСтали влияет на риск в Делимобиле, или даже в Балтийском лизинге? В общем, риски = возможности
Если посмотреть индексы в разрезе кредитных рейтингов, то мы увидим невероятные возможности и редкие неэффективности:
🔹корпоративные бумаги ААА торгуются с минимальной премией к ОФЗ (+0,8%)
🔹АА предлагает доходность +1% к ключевой ставке, это близко к ежемесячной капитализации КС. Иными словами, такой результат даст флоатер без премии к КС с ежемесячным купоном. Не сильно больше, чем фонды ликвидности. Зато в стабильности они точно проигрывают
🔹адекватная премия начинается с А (22% доходность). Но после миграции Уральской стали из А в ВВ-, сегмент А сильно упал в цене. И теперь в нем есть как риски, так и возможности
🔹BBB в руинах. Доходность индекса RUCBTRBBBNS 36% годовых❗️А рост с начала года всего 19% (против 31% у А)
Невероятные значения доходности ВВВ объясняются тем, что в него включены Кокс, АПРИ, ПР-Лизинг, и другие
Нам вложения в ВВВ кажутся опасными, мы отдаем предпочтения А- и выше, хотя даже это не панацея (Уральская сталь недавно было А). Зато диверсификация – панацея: 20 эмитентов с долей по 5% в каждом = очень надежный и доходный портфель. Мы регулярно публикуем подборки А-АА и делимся результатами
📘Почитать по теме:
👉облигации, с которыми не страшно...
👉наши портфели(автоследы и аналитика по ним)
Полезно? Ставь👍
❤️мы будем рады Вашей подписке
--
Спасибо, что читаете нас❤
👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!