Warner Bros. Discovery (WBD) отклонила пересмотренное предложение Paramount Skydance о покупке за $108,4 млрд. Компания назвала предложение «выкупом с использованием заемных средств», который обременит WBD долгом в $87 млрд.
В письме акционерам WBD призвала их отклонить предложение Paramount, заявив, что «чрезмерный объём» долга, который Paramount должна будет привлечь, повышает риск срыва сделки. Вместо этого совет директоров рекомендовал акционерам проголосовать за ранее заключенное соглашение с Netflix на $82,7 млрд. о продаже активов кино- и телестудий.
Paramount, которая, по слухам, претендовала на покупку WBD ещё до объявления сделки с Netflix, в начале декабря обратилась непосредственно к акционерам WBD с предложением в размере $30 за акцию. Однако WBD отклонила это предложение, назвав его «иллюзорным» и заявив, что у Paramount нет средств для его обеспечения.
В ответ Paramount предоставила гарантию на $40 млрд. от Ларри Эллисона, сооснователя Oracle и отца генерального директора Paramount Дэвида Эллисона, и заявила, что привлечет $54 млрд. долга для финансирования сделки.
WBD, однако, осталась непреклонной. «Paramount — это компания с рыночной капитализацией в $14 млрд., пытающаяся совершить приобретение, требующее $94,65 млрд. в виде долгового и акционерного финансирования, что почти в семь раз превышает ее общую рыночную капитализацию […] Такая агрессивная структура сделки создает существенно больше рисков для WBD и ее акционеров по сравнению с традиционной структурой слияния с Netflix», — говорится в заявлении WBD. Компания также поставила под сомнение способность Paramount эффективно функционировать в случае заключения сделки, утверждая, что привлечение таких объёмов долга еще больше ухудшит текущий «мусорный» кредитный рейтинг Paramount.
В частности, Warner Bros. выразила обеспокоенность отрицательным свободным денежным потоком Paramount, который усугубится любым приобретением. «В отличие от этого, Netflix — это компания с рыночной капитализацией примерно в $400 млрд., инвестиционным балансом, кредитным рейтингом A/A3 и прогнозируемым свободным денежным потоком более $12 млрд. на 2026 год», — отметили в WBD.
Netflix приветствовала решение WBD, заявив, что после слияния компании «объединят взаимодополняющие сильные стороны и общую страсть к рассказыванию историй».