С 1 января 2025 года ключевая ставка Банка России снизилась с 21% до 16% — сразу на пять процентных пунктов. За прошлый год регулятор опускал ее пять раз подряд, включая итоговое заседание 19 декабря. Однако расслабляться рано: эксперты сходятся во мнении, что эпоха дорогих денег еще не закончилась.
А с вами на связи я, Станислав Марулёв, юрист по банкротству физических лиц и эксперт в области финансов с опытом более 10 лет. Вступайте в мое сообщество во Вконтакте, чтобы всегда быть в курсе последних новостей по финансам, пенсиям, долгам и кредитам.
По оценкам экономистов и финансовых аналитиков, на первом заседании ЦБ в 2026 году, которое состоится 13 февраля, ключевая ставка с высокой вероятностью останется на уровне 16%. Альтернативный, но менее вероятный сценарий — ее снижение до 15,5%.
Сигнал рынку: быстрой «разморозки» не будет
Снижая ставку 19 декабря всего на 0,5 процентного пункта, Банк России дал рынку предельно ясный сигнал: высокая ключевая ставка — это надолго. Речь идет не о резком развороте политики, а о медленном и крайне осторожном движении вниз.
Доцент Финансового университета при правительстве РФ Петр Щербаченко оценивает вероятность сохранения ставки на уровне 16% в 80%, а шансы на снижение до 15,5% — лишь в 20%. Иными словами, Центробанк, скорее всего, возьмет паузу.
Почему ЦБ может притормозить снижение ставки
Базовый прогноз связан с тем, что в начале 2026 года могут вновь усилиться инфляционные риски. Влияние повышения НДС, колебания курса рубля и сохраняющиеся инфляционные ожидания населения и бизнеса создают неблагоприятный фон.
В такой ситуации регулятору проще сделать шаг назад и оценить устойчивость замедления роста цен, чем продолжать снижение ставки на автомате.
Инвестстратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин отмечает, что эффект от повышения НДС и ослабления рубля способен усилить проинфляционное давление в первые месяцы года. Поэтому пауза в снижении «ключа» остается базовым сценарием, хотя и шестое подряд снижение на 50 базисных пунктов полностью исключать нельзя.
«Черный лебедь» как единственный повод для ужесточения
При этом аналитики почти единодушны: резкого разворота политики ЦБ в сторону ужесточения ждать не стоит. Чтобы ключевая ставка вновь подскочила к экстремальным значениям, необходим серьезный внешний шок.
Эксперт по финансам Дмитрий Трепольский подчеркивает, что возвращение ставки к 20% возможно только при наступлении непредсказуемого события — того самого «черного лебедя». Это может быть резкая девальвация рубля, всплеск инфляции или неожиданное изменение геополитической обстановки. Пока же инфляция замедлилась до 5,8%, а экономика адаптировалась к жестким условиям.
Что будет с вкладами: доходность начнет ползти вниз
Если ключевая ставка останется на уровне 16%, ставки по вкладам и кредитам в ближайшее время существенно не изменятся. Но в случае ее снижения на 0,5 п.п. банки, скорее всего, начнут постепенно снижать доходность депозитов.
По оценкам аналитиков, уже после февральского заседания средняя максимальная ставка по вкладам в крупнейших банках может опуститься ниже 15%. Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев напомнил, что в начале декабря этот показатель составлял 15,6%, а значит, пространство для снижения уже есть.
Кредиты: дешево не будет, но станет чуть легче
С кредитами ситуация схожая. При сохранении ключевой ставки заметного удешевления заемных денег ждать не стоит. А вот при ее снижении аналитики допускают умеренное снижение ставок — в пределах 0,5 п.п.
По словам инвестора Владимира Виноградова, рыночная ипотека может постепенно опуститься до 19–21% годовых, а потребительские кредиты — до диапазона 16–20%. Чуда не произойдет, но движение в правильном направлении все же наметится.
Рубль останется спокойным — по крайней мере, пока
Решение ЦБ в феврале, по мнению экспертов, не окажет серьезного влияния на курс рубля. Ставка практически не меняется, а значит, и валютный рынок вряд ли отреагирует бурно.
По прогнозу аналитиков, после заседания доллар будет торговаться в диапазоне 78–83 рублей, евро — 92–98 рублей, юань — 11,1–11,8 рубля.
Снижение ставки — стратегия на весь 2026 год
Глава Банка России Эльвира Набиуллина, выступая в Госдуме, прямо заявила: цикл снижения ключевой ставки продолжится на протяжении всего 2026 года. По ее словам, с июня регулятор уже снизил ставку на 4,5 процентного пункта, и этот тренд сохранится.
Среднюю ключевую ставку в 2026 году аналитики ожидают на уровне 14,8%, против 19,2% в 2025-м. К концу года они допускают ее снижение до 12–14%.
Каким будет финансовый пейзаж к концу 2026 года
По прогнозам экспертов, минимальных значений ключевая ставка достигнет в октябре–декабре — около 14%, а максимальной останется в начале года — 16%. Инфляция будет колебаться в пределах 5–6%, в основном из-за разовых факторов, тогда как устойчивая часть инфляции приблизится к целевым 4%.
На этом фоне ставки по вкладам вернутся в диапазон 13–14%, ипотека подешевеет до 18–19%, а потребкредиты — до 16–17% годовых. Валютный рынок также отыграет эту динамику: доллар может опуститься до 75–80 рублей, евро — до 85–90, а юань закрепится около 10 рублей.
Моё личное мнение
На мой взгляд, политика ЦБ сейчас выглядит максимально прагматичной. Резкие движения в условиях хрупкой стабильности — слишком дорогая роскошь.
Да, кредиты по-прежнему кусаются, а вклады постепенно теряют привлекательность, но сценарий «шока и трепета» явно отложен в долгий ящик.
Похоже, нас ждет год аккуратного балансирования — без обвалов, но и без быстрых побед.
А как вы считаете: ключевая ставка в 2026 году действительно опустится до 12–14% или ЦБ снова придется жать на тормоз? Обязательно делитесь своим мнением в комментариях.
Также подписывайтесь на мой канал, это мотивирует меня чаще писать для вас статьи на разные популярные темы.
Популярное на канале: