За год акции компании прибавили 26%, и у этого роста есть веские основания – в первую очередь, рост цен на цветные металлы👇
Динамика с начала года в долларах:
✅Платина: +130%
✅Палладий: +82%
✅Медь: +28%
✅Никель: +3%
☝️Сейчас важно оценить, интересны ли акции, то есть остался ли потенциал роста.
Мы рассмотрим этот вопрос с двух позиций: через стоимостной мультипликатор P/E и дивидендную доходность.
1) Оценка по P/E – дорого или дёшево оценена компания?
Прибыль за первое полугодие 2025 года составила 75,7 млрд рублей. Текущий P/E > 13 – дорого!
Даже если прибыль во втором полугодии вырастет в 1,5 раза относительно первого, мультипликатор останется выше 10.
👉Текущая оценка выглядит ЗАВЫШЕННОЙ!
2) Дивидендная доходность – чего ждать акционерам?
Здесь важно напомнить два момента:
– Норникель отошёл от дивидендной политики, привязанной к EBITDA, и теперь ориентируется на свободный денежный поток (FCF).
– Компания не выплачивает дивиденды акционерам уже два года.
❗️FCF в первом полугодии 2025 года составил 33 млрд рублей, из которых 22 млрд были направлены на дивиденды Быстринскому ГОКу.
Кто нужно, дивиденды получает в обход миноритарных акционеров.
❗️Во втором полугодии 2025 года компания прогнозирует рост капзатрат на 11%, а в 2026 году – увеличение ещё на 12%, до 240 млрд рублей.
Учитывая высокую долговую нагрузку (1 трлн рублей), выплата дивидендов в обозримом будущем выглядит маловероятной. Даже в оптимистичном сценарии (девальвация рубля, высвобождение денег из оборотного капитала и сохраняющиеся высокие цены на цветные металлы) дивидендная доходность за 2026 год вряд ли превысит 5%.
👉Дивидендная доходность в среднесрочной перспективе – НУЛЕВАЯ или ОЧЕНЬ НИЗКАЯ.
Выводы сделает каждый для себя сам 🤝
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
👉🏻https://t.me/+JiEKCwzy9NkxNGFi
---
А вы как считаете, есть ли потенциал у акций Норникеля в среднесрочной перспективе❓👇