Недельная инфляция решила показать норов в конце года: цены выросли на 0,2% за неделю. Выглядит как негативный сюрприз в конце года с учётом паузы с публикациями до января.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,2% за неделю и +11% в пересчёте на год в сравнении с +0,05% или +2,6% в пересчёте на год в прошлом отчёте. Результат с начала года: +5,5% в сравнении с +5,4% неделей ранее. Статистика по отдельным позициям:
- Набирает обороты огурец: +9,3% в сравнении с +6,3% неделей ранее. Тянет за собой остальные плодоовощи.
- Сделали вираж помидоры: +1,6% против -3,2% на прошлой неделе.
- Бодро потянулись вверх гостиницы: +0,6-1,4%. Это объясняет динамику услуг в статистике Минэка. Можно списать на новогодние закупки подорожание смартфонов: +1,1%.
- Переставили цены на отечественные автомобили: +1,5%. Это подтянуло вверх общую цифру инфляции. Любопытная картина с начала года: российские автомобили подорожали на 4,5%, иностранные потеряли 0,5%. Конечно, данные Росстата, но всё же...
- Подтянулся вверх на 0,8% соцнайм.
- Балансируют в диапазоне +/- 0,1% бензин и дизель.
- Грустно с аутсайдерами: дешевели меньше 1%, этого мало для балансировки роста по остальным позициям.
Ускорился средний рост без учёта весов: +0,33% против +0,12% неделей ранее. Динамика в первой десятке: +2,1% в сравнении с +1,2%. Падает темп в десятке отстающих: -0,3% против -0,8%.
Выросло с 65 до 78 число дорожающих позиций. Аналогичная динамика по позициям с ростом 0,5+%: количество увеличилось с 8 до 16. Выросло с 2 до 10 число позиций с ростом 1+%. Будет не так оптимистично, если соотношение продержится до конца января.
Инфляция г/г по данным Минэкономразвития: +6% в сравнении с +6,1% неделей ранее.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
Остаются в топе услуги и плодоовощи. Периодически меняется состав аутсайдеров, не увеличивается скорость падения.
Разница первого и последнего мест: 30,8% в сравнении с 26,3% на прошлой неделе. Средняя динамика в пятерках лидеров и аутсайдеров: +7,6% и -2,7% в сравнении с +6,4% и -2,7%. Небольшой разгон в ТОП-5.
Результат за 4 недели в пересчёте на год: +4,5% в сравнении с +3,7% на прошлой неделе, возвращаемся обратно.
Итоги
Похоже, цены переставляются на фоне новогодних покупок, продолжают готовиться к росту тарифов и НДС 2026 года. Малопоказательная 1 неделя, посмотрим на динамику дальше. Настораживает рост по широкому спектру позиций, в том числе с высокими темпами +0,5-1+%. Общую попытку разгона показывает средняя динамика без учёта весов, которая ускорилась с +0,12% до +0,33%. Разворачивается плодоовощная история: ускорение с +0,7% до +2,3% по данным Минэка. Не так сильно отработали непроды: +0,19% после +0,04% без учёта бензина. Прилично разогнались услуги: +0,34% против +0,12%. Оценка показывает, что основной вклад в недельную динамику внесли именно плодоовощи: ~0,05-0,07%.
Осталась неделя с небольшим до конца месяца, которую мы уже не увидим из-за новогодних праздников. Придётся ждать середины января... Можно оценить декабрь на уровне +0,4-0,5%, если не случится более существенного ускорения. Целевой уровень Банка России на декабрь: +0,54%. Инфляция сложилась на уровне +1,32% и +0,73% в декабре 2024 и 2023 года.
Высока вероятность, что закончим год ниже 6%, что согласуется с ожиданиями Банка России на декабрьской пресс-конференции. Главный вопрос – что дальше? Смогут ли цены в январе пройти на уровне целевой траектории регулятора: +0,66%. Обращаю внимание, что цифра выше целевого уровня декабря: заложили сезонное ускорение в оценку.
Минфин привлёк 90,1 млрд руб. при спросе 117,9 млрд руб. с учётом ДРПА в сравнении с 126,6 млрд руб. и 192,4 млрд руб. Не хватило 191,3 млрд руб. до квартального плана 3,8 трлн руб.: скромная сумма.
Продолжила сползать длина, индексы потеряли 0,7-0,8% с даты последнего отчёта Росстата. Подтянулись вверх короткие ОФЗ и линкеры. Слабо закончилась вечерняя сессия среды: в плюсе короткие выпуски, корректировалась длина. Основное снижение пришлось на дюрацию 4,7-5,6 лет: отдельные выпуски теряли 0,4-0,6%. Флуктуируют длинные спецфлоатеры ОФЗ 29028 и ОФЗ 29029. В линкерах подтянулись вверх ОФЗ 52002 и ОФЗ 52004. Все движения скромные, на уровне волатильности.
Собрал вместе статистику по инфляционным ожиданиям предприятий и граждан вместе с ключом и помесячной инфляцией. Складывается любопытная ситуация: ожидания предприятий шли с некоторым лагом в прошлые периоды. Сейчас обратная картина: ожидания предприятий растут без ускорения помесячной инфляции. Вместе с высокими ожиданиями граждан это может стать поводом для устойчивого разгона цен или... не стать и ожидания предприятий вернуться обратно: отработают повышение НДС и тарифов, успокоятся после.
Сложный момент для рынка: негативный сюрприз по инфляции, но только за 1 неделю, дальше длинная пауза с макростатистикой до конца новогодних праздников. Странно было бы устраивать новогоднее ралли в такой ситуации, если только не вмешается геополитика. Добавился тревожный звонок от Росстата по промпроизводству: слабый плюс за 11 месяцев относительно аналогичного периода 2024 года, +0,8%, минус г/г и к октябрю, -0,7% и -4,1%. Скорее всё складывается в пользу лёгкой коррекции и паузы, нежели роста.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
ДКП – денежно-кредитная политика.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
- (1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
- учитывается високосный год
- Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
- Пример:
- инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года или(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме: