Итоги размещения ОФЗ 24 декабря: не добрали

Минфин провёл аукцион по 2 выпускам ОФЗ: 26252 с купоном 12,5% годовых, 26250 с купоном 12% годовых. Ожидаемо случился недобор: сложно с банковской ликвидностью, рынок не порадовался решению по ключу.

Изображение сгенерировала нейросеть GigaChat & Qwen.

Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.

Результаты размещения

Объём по номиналу:

• 64,6 млрд руб. + 4,6 млрд руб. ДРПА ОФЗ 26252.
• 20,7 млрд руб. ОФЗ 26250.

Минфин привлёк 89,9 млрд руб. при спросе 117,9 млрд руб. в сравнении с 126,6 млрд руб. и 208,7 млрд руб. на прошлом аукционе. Заканчиваем год на минорной ноте: не сложилось без помощи Банка России.

Как-то прошёл аукцион по ОФЗ 26252: собрали 64,6 млрд руб. при спросе 86,4 млрд руб. + 4,6 млрд руб. на ДРПА, удовлетворили 74,8% заявок. Практически распихали остаток. Цена отсечения 91,1547% или 14,93% годовых. Дисконт по цене составил 0,24% относительно закрытия вечерней сессии вторника. Средневзвешенная цена 91,2818% или 14,9% годовых.

Заключили 516 сделок на МосБирже. Скромно с крупными заявками на 5+ млрд руб.: обеспечили 39,3% объёма, сосредоточились в диапазоне 91,3501-91,4001% или 14,87-14,89% годовых. Аккуратно выступила розница: не покупали дороже 93,15% или 14,45% годовых.

Распределение объемов сделок ОФЗ 26252 по доходности. Источник данных: МосБиржа.

Совсем скучно прошёл аукцион по ОФЗ 26250: привлекли 20,7 млрд руб. при спросе 31,5 млрд руб., вряд ли будут проводить ДРПА при таком вялом спросе. Удовлетворили 65,6% заявок. Цена отсечения 87,1626% или 14,82% годовых. Дисконт по цене: 0,33% относительно закрытия вечерней сессии. Средневзвешенная цена 87,3084% или 14,79% годовых.

Заключили 657 сделок на МосБирже. Прошла единственная крупная заявка на 5 млрд руб. по 87,451% или 14,76% годовых. Максимальный уровень покупки розницы: 89,2% или 14,4% годовых.

Распределение объемов сделок ОФЗ 26250 по цене. Источник данных: МосБиржа.

Минфин привлек 3,6 трлн руб. при плане 3,8 трлн руб. на 4 квартал, не хватило 191,6 млрд руб. Не сказать, что критичный объём с учётом юаневых размещений.

Итоги аукциона ОФЗ.

Снижались доходности кривой ОФЗ в короткой части, немного выросла длина. Длинные индексы продолжили корректироваться во вторник, потянули за собой линкеры. Ровно с флоатерами и короткими ОФЗ. Индекс RGBI сполз ниже 118 пунктов, вяленько.

Динамика кривой ОФЗ с даты последнего аукциона.

Закрыли вторник в лёгком плюсе короткие ОФЗ, ушли ниже 14% годовых на дюрации до 1,7 лет. Корректировались середина и длина за отдельными исключениями. Досталось аукционным ОФЗ 26252 и ОФЗ 26250: снизились на 0,5% и 0,7%. Минфин добавил дисконта сверху. Увеличилась до 170+ бп премия к RUONIA в дальних спецфлоатерах ОФЗ 29028 и ОФЗ 29029. Спокойно в длинном линкере ОФЗ 52005, корректировались остальные выпуски. Приближается к 3,8% вменённая инфляция по ОФЗ 52005: кто-то ждёт рецессию?

Изменение цен ОФЗ с фиксированным купоном за 1 день.

Значения RUSFAR и RUONIA: 15,94% годовых и 16,07% годовых. Дефицит банковской ликвидности: 0,3 трлн руб.

Отмучались с аукционами, логичный финал: не сложилось с позитивом после осторожного снижения ключа и не менее осторожных комментариев Банка России, наложился дефицит банковской ликвидности. Минфину пришлось сбросить 0,33% по ОФЗ 26250 относительно вторника, когда аукционный выпуск и так просел в сравнении с соседями. Надеялся, что инвесторы рискнут пристроить деньги в конце года: не нашлось много желающих. План следующего года: 6,5 трлн руб. по номиналу. Смогли привлечь 8 трлн руб. в этом году. Посмотрим, будут ли повышать объём на 2026 год по ходу пьесы. Придётся сложно в начале года: длинные праздники + неопределённость до февральского заседания Банка России. Рисуется какой-то скучный конец года: результаты аукциона задают минорное настроение для остального рынка.

Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.

Фигура – 1% или 100 бп.

Пипс – 0,01% или 1 бп.

ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.

ДКУ – денежно-кредитные условия.

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.

Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.