Несмотря на впечатляющий рост индийского импорта алмазов и экспорта бриллиантов в ноябре, перспективы для крупнейшего в мире производителя «Алросы» остаются туманными. Хотя фундаментальные показатели мирового спроса на ювелирные изделия демонстрируют стабильность, российская компания сталкивается с комплексом проблем, которые ограничивают ее возможности для роста.
Восстановление спроса наталкивается на структурные барьеры
Статистика индийской алмазной отрасли за ноябрь 2025 года выглядит обнадеживающе: импорт необработанных камней вырос на 59,3%, экспорт бриллиантов — на 38%. Этот всплеск стал сигналом для рынка после затяжного кризиса. Спрос на готовые ювелирные изделия в ключевых потребительских странах — США, Китае, Индии и Японии — уверенно рос на протяжении последних лет, достигнув $83–85 млрд в год.
Однако аналитики Forbes призывают к осторожности. Ноябрьский скачок отчасти объясняется низкой базой прошлого года, когда многие индийские огранщики приостанавливали работу. За период с апреля по ноябрь 2025 года картина менее радужна: экспорт бриллиантов все еще отстает от прошлогоднего уровня примерно на 9%.
Фундаментальный дисбаланс: высокие запасы против давления на цены
Проблемы рынка лежат глубже краткосрочных колебаний. Ключевым фактором стали избыточные запасы необработанных алмазов у индийских огранщиков, которые оцениваются в $7–8 млрд. Они образовались после активных закупок в период бума и в ожидании санкционных ограничений.
Сейчас гранильные предприятия, работающие на заемном капитале, вынуждены продавать бриллианты по низким ценам, чтобы обслуживать дорогие кредиты. В свою очередь, они оказывают давление на добывающие компании, требуя скидок на сырье. Ситуацию усугубляет поведение De Beers, которая, готовясь к продаже, активно распродает свои запасы, дополнительно давя на цены. Это лишает поставщиков, включая «Алросу», возможности маневра и приближает их к уровню безубыточности.
Санкции как главное ограничение для «Алросы»
Даже если глобальный рынок продолжит восстановление, основной проблемой для «Алросы» остаются санкционные барьеры. Действующие ограничения США и ожидаемое ужесточение правил ЕС с 1 января 2026 года блокируют доступ российской продукции на ключевые конечные рынки. Эти барьеры перевешивают позитивный эффект от роста спроса в Индии.
В 2025 году компания уже приостановила разработку наименее рентабельных месторождений, а ее выручка в первом полугодии упала на четверть. Финансовый результат был поддержан разовой сделкой по продаже доли в зарубежном проекте.