24 подписчика

Почему этого может быть недостаточно (и где “ломается” инвестиционный кейс

23 декабря23 дек

1 мин

) Риск №1 — остановки добычи и “политика денег”. Даже при улучшенном PSA инвесторы упираются в то, что выручка и контроль доходов остаются центром конфликта, а остановки на фоне протестов/силового давления — повторяющийся паттерн. Это прямо отмечают региональные источники и деловая пресса. Практический вывод: для IOCs решает не только IRR “на бумаге”, а: * условия и практика объявления/снятия force majeure, * защита оффтейка/экспорта, * платёжная дисциплина и разрешение споров. Риск №2 — “контракт не равен исполнению” Даже хороший фискальный дизайн не компенсирует: * задержки по разрешениям/доступу к территориям, * ограничения на перемещение персонала, * нестабильность цепочки поставок внутри страны. Риск №3 — офшор как отдельная лига риска Офшорные блоки (особенно глубины) требуют: * длинного цикла разведки/аппрайзала, * дорогих скважин, * гарантии непрерывности работ на годы. В такой стране офшор выигрывают либо супермажоры, либо консорциумы с очень жёсткой риск-архитектурой. Е

Почему этого может быть недостаточно (и где “ломается” инвестиционный кейс)

Риск №1 — остановки добычи и “политика денег”.

Даже при улучшенном PSA инвесторы упираются в то, что выручка и контроль доходов остаются центром конфликта, а остановки на фоне протестов/силового давления — повторяющийся паттерн. Это прямо отмечают региональные источники и деловая пресса.

Практический вывод: для IOCs решает не только IRR “на бумаге”, а:

* условия и практика объявления/снятия force majeure,

* защита оффтейка/экспорта,

* платёжная дисциплина и разрешение споров.

Риск №2 — “контракт не равен исполнению”

Даже хороший фискальный дизайн не компенсирует:

* задержки по разрешениям/доступу к территориям,

* ограничения на перемещение персонала,

* нестабильность цепочки поставок внутри страны.

Риск №3 — офшор как отдельная лига риска

Офшорные блоки (особенно глубины) требуют:

* длинного цикла разведки/аппрайзала,

* дорогих скважин,

* гарантии непрерывности работ на годы.

В такой стране офшор выигрывают либо супермажоры, либо консорциумы с очень жёсткой риск-архитектурой.

Если раунд завершится awards в 2026 победители чаще всего будут из трёх типов:

1. Европейские/средиземноморские incumbents (кто уже умеет работать с NOC и политическим ландшафтом).

2. Независимые E&P с высокой толерантностью к above-ground risk, но только на участках с коротким циклом.

3. Сервисно-технологические консорциумы вокруг IOR/EOR/реабилитации там, где ценность — в восстановлении дебитов на зрелых активах

Инвестиционный вывод

Ливия делает правильный ход: не обещает чудес, а “покупает” риск деньгами через PSA (быстрее окупаемость, меньше фискальных штрафов за рост добычи, проще налоговая часть).

Но инвестиционное решение будет зависеть не от красивой экономики, а от того, сможет ли NOC/государство гарантировать непрерывность операций и экспорт хотя бы на горизонте первых 18–24 месяцев после award — именно там находится точка, где большинство проектов в Ливии исторически “ломались”.