Рост искусственного интеллекта стал требовать реальных ресурсов: дата-центров, электроэнергии и инвестиций. Компании и государства активно вкладываются в ИИ, из-за чего акции таких компаний, конечно же, выросли. Однако это увеличивает риски из-за зависимости экономики от одной ниши.
Материалы, которые полезны перед продолжением:
Что о буме AI думает компания Bridgewater
Ниже — комментарий Грега Дженсена — одного из главных инвестиционных архитекторов компании Bridgewater.
Чуть больше года назад я поделился своим мнением о том, что пузырь в ИИ — впереди нас, а не позади. Идея заключалась в том, что, хотя акции, связанные с ИИ, уже сильно выросли, это ничто по сравнению с тем, к чему всё это приведёт дальше. Я до сих пор считаю, что пузырь, скорее всего, ещё впереди, но история с ИИ вошла в более опасную фазу.
На этом этапе инвестиционный бум в ИИ продолжает ускоряться и, вероятно, будет всё менее чувствителен к традиционным циклическим факторам — таким как процентные ставки или динамика фондового рынка. Многие люди, имеющие доступ к огромным объёмам капитала, верят, что, вложив колоссальные суммы, они смогут «контролировать вселенную». Они наращивают расходы, исходя из таких ставок, и остановить их может не падение цен на акции и не разворот хайп-цикла ИИ, а только изменение самой веры в то, что эта цель достижима.
За последние два месяца гонка превратилась в захват ресурсов, спровоцированный тем, что OpenAI объявила о волне гигантских инвестиционных сделок. Это, в свою очередь, подтолкнуло других крупных игроков к увеличению собственных капитальных расходов. Кроме того, в игру всё активнее включаются правительства, осознавая трансформационный потенциал искусственного интеллекта как источника геополитической власти.
Недавно я поделился с нашими клиентами своими соображениями о том, почему бум ИИ вошёл в более опасную стадию. Ниже я привёл отрывок из этого исследования.
Бум капитальных затрат для AI переходит в опасную фазу
Вот 4 причины для этого риска:
1. Экспоненциальный рост потребности в вычислениях
Быстрый рост вычислительных мощностей показывает, что бум, который раньше в основном развивался в цифровой среде, теперь требует огромной физической инфраструктуры (дата-центров), которая сама растёт экспоненциально и сталкивается с множеством новых ограничений.
- WLD (тёмно-синяя сплошная линия) — мировые дата-центры
- USA (светло-синяя сплошная линия) — дата-центры США
- Including Recent Deals (красный пунктир) — прогноз с учётом уже объявленных крупных сделок
- Including Potential Sovereign Spend (зелёный пунктир) — предположительный рост с государственными инвестициями
Прибыльные торговые стратегии, кейсы и исследования — в нашем Telegram 📈
2. Меняются источники капитала
На первых этапах крупные технологические компании строили инфраструктуру за свой счёт — они могли это делать, потому что денег было много. Но сейчас инвестиций требуется ещё больше, и они уже не могут обойтись только своими ресурсами. То есть приходится искать деньги на стороне, чтобы продолжать развитие.
3. Оценки компаний уже выросли
Цены на акции уже выросли. В будущем они могут значительно увеличиться, хотя и не слишком резко.
Год назад в Bridgewater думали, что большая часть компаний в этой области сильно недооценена по сравнению с тем, что могло бы произойти. Сейчас, хотя многие компании в сфере искусственного интеллекта всё ещё имеют хорошие перспективы, ситуация стала не такой однозначной.
Расшифруем график:
- Кривая показывает средние значения по цене/ожидаемой прибыли (P/E — Price-to-Earnings)
- 2023 и начало 2024: Bridgewater считает этот период недооценкой. То есть рынок ещё не очень верил в масштаб ИИ
- Почти весь 2024 год — боковое движение. Оценки растут, но рынок ещё сомневался
- Первая половина 2025: резкий рост коэффициента P/E — рынок начал верить в ИИ
4. Экономика всё сильнее зависит от ИИ как драйвера роста
В этом году искусственный интеллект помог увеличить экономику США примерно на треть.
Если вложения в ИИ будут продолжаться в таком же темпе, этот рост будет влиять на экономику США и всего мира ещё сильнее. Это может создать большую зависимость от ИИ и сделать экономику более уязвимой.
За 1 час поможем разобраться с факторами успеха и причинами неудач на финансовых рынках. Бесплатно 🔥
Что же дальше
Искусственный интеллект пока что не совсем понятен людям и не может полностью заменить человека во всех сферах. Он очень хорош в некоторых задачах, например, в написании кода и анализе данных, но ему трудно планировать на долгосрочную перспективу.
Наука будет продолжать развиваться, и компании будут учиться использовать ИИ для своей выгоды. Возможно, наступит момент, когда все поймут, что ИИ может сильно изменить их бизнес. Это может привести к росту инвестиций и увеличению стоимости компаний.
Кроме того, правительство может начать больше поддерживать экономику, чтобы справиться с возможными рисками, такими как инфляция и безработица. Всё это будет зависеть от того, как центральные банки, например, ФРС, будут балансировать эти риски.
Риски, при которых всё может пойти не так
Ни один из вариантов ниже не является основным планом для Bridgewater, но все они возможны:
- Потребуется много денег. Вероятнее всего, компании смогут найти эти деньги, но это пока не точно.
- Могут появиться новые технологии, которые сделают некоторые дата-центры ненужными (например, квантовые компьютеры).
- Современные способы работы ИИ могут перестать работать хорошо, и тогда понадобятся новые способы, которые будут не просто про обработку текста.
- В будущем люди могут начать сильно выступать против ИИ, что приведёт к более строгим правилам, особенно если цены на электричество для домов вырастут.
Что же в действительности принесёт нам будущее — покажет только время. Чтобы там ни произошло, человек всё равно останется в центре этих изменений. И если вам важно быть в сообществе сильных трейдеров — тогда вам по кнопке ниже.