Новый фикс и флоатер у застройщика «А+». Значительный собственный капитал, пул инвестиционной недвижимости, долг полностью покрыт деньгами на эскроу
🔎 О компании
А101 - один из крупнейших девелоперов России и лидер комплексного развития территорий. Группа стабильно входит в ТОП-5 застройщиков Москвы по объёму строительства и вводу жилья. В первом полугодии объём строительства составил 1,9 млн м2, земельный банк ~ 2,4 тыс га. В портфеле 8 проектов в Новой Москве, 2 в Лен.области и крупные городские кластеры, включая Прокшино
📄О выпусках
На размещении 2 выпуска:
1️⃣Фикс
· Купон: до 18% ежемесячно
· Доходность: до 19,56%
· Срок: 2 года
2️⃣ Флоатер
· Купон: до КС+4,5% ежемесячно
· Доходность: до 22,5% при неизменности ключевой ставки, но консенсус за её снижение
· Срок: 2 года
Рейтинги: А+ (АКРА), А+ (Эксперт РА), А+ (НКР)
👍Плюсы
+ высший кредитный рейтинг среди застройщиков (с учетом риска отрасли сейчас видим только А+)
+ очень высокое покрытие долга продажами (х1,5, т.е. весь долг с запасом покрыт средствами на эскроу)
+ безупречная публичная кредитная история
+ «свежие» рейтинги: АКРА и Эксперт РА провели перерейтингование в ноябре 2025 со стабильным прогнозом
⚡️Риски, преимущественно, отраслевые. В отчетности мы не нашли серьезных проблем/нестыковок. Аудитор первоклассный – ДРТ (бывш. Deloitte). Почему это важно? Для справки: собственный капитал ₽141 млрд, чистый долг/капитал <1. Компания отчитывается по МСФО по полугодиям
🃏Карта облигаций
Чтобы лучше ориентироваться в аналогах, мы построили карту облигаций строительных компаний с кредитным рейтингом от А- и выше. Без заливки рейтинг А- (Эталон, Брусника, Атом, Джи групп), серой заливкой рейтинг А: Самолёт, Сэтл групп, ЛСР. У Самолёта есть «А+» от НКР с негативным прогнозом и «А» от АКРА, поэтому отнесем к серым. Сегмент «А+» представлен только А101 и ГК ПИК
🐾 Выводы
Учитывая высокий кредитный рейтинг (А+ для строительной отрасли редкость), свежий оценки от АКРА и Эксперт РА со стабильным прогнозом, покрытие долга деньгами на эскроу, риск данных выпусков мы видим весьма умеренным. Отраслевой риск довлеет над всеми застройщиками, тут ничего не поделать. Но проекты вполне конкурентоспособные, а значит продажи будут. Нам выпуск интересен, и мы с удовольствием добавляем в свой watch-list к низкорискованным выпускам 👀
❗️Disclaimer: даже для низкого риска важна диверсификация
👉Наши портфели (автоследы и аналитика по ним)
Полезно? Ставь👍
❤️мы будем рады Вашей подписке
--
Спасибо, что читаете нас❤
👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!