Россия: В «Коммерсанте» вышел резонансный материал о прорабатываемых мерах условной поддержки финансового положения РЖД. Большинство из них не новы и всплывали ранее.
Глубоко убежден, что принципиально жизнь РЖД эти меры не улучшат, позволят залатать ряд брешей, попутно создав большие долгосрочные риски. Да, у холдинга есть ряд насущных системных проблем, включая технологические, организационные, финансовые… Этого нельзя отрицать, но обсуждаемые меры только сдвинут их ненадолго вправо и даже усилят.
***
Кратко о том, что предлагается:
1. Реструктуризация долга. Пока единственная разумная мера, но требует адекватности исполнения.
2. Продажа «Федеральной грузовой компании» (ФГК). Идея возникает раз в несколько лет вместе с предложениями по частной тяге. В текущих реалиях актив будет стоить в диапазоне 100-200 млрд руб. Накопленная чистая прибыль ФГК за 5 лет (2020-2024) составила 146 млрд руб. Если упрощенно, то ФГК быстро вернет новому собственнику вложенные средства после восстановления рынка перевозок, а РЖД потеряют один из ключевых источников дохода. Вопрос: зачем продавать то, что позволяет и так меньше субсидировать РЖД? К тому же ФГК выполняет социальную функцию и первая в очереди для предоставления вагонов под госперевозки.
3. Продажа офисных площадей в Moscow Towers. Эта покупка было довольно спорным решением уже изначально, хотя РЖД обосновали ее экономией на длинном горизонте. Напомню, что сделка с рассрочкой на 20 лет, первый платеж должен был быть в этом году. То есть монополия переуступит кому-то актив и сама, вероятно, останется в минусе.
4. Индексация зарплат на 0,1%. Во-первых, это противоречит коллективному договору компании. Во-вторых, приведет к оттоку линейного персонала, который и так не хватает на местах. А если еще будет «добровольная неполная» рабочая неделя, то сотрудники и вовсе будут получать ЗП меньше текущего года даже без учета инфляции.
5. Сокращение персонала и инвестпрограммы. Дадут экономию издержек в моменте. Вопросы: какой остался потенциал сокращения без ущерба для деятельности компании? Главное, не потерять «лошадок», на которые держится вся работа. А инвестпрограмма холдинга – это и инструмент промышленной политики страны. Забывшим предлагаю вспомнить, сколько лет заняло восстановление ж/д маша после 90-х.
6. Конвертация долга в акции. Откровенно считаю это «тихой» приватизацией РЖД, так как у компании не будет ресурсов на обратный выкуп. Банки получат акции условно бесплатно, какое-то время их подержат и отдадут заинтересованным лицам, а механизм передачи акций частникам будет подготовлен к нужному моменту.
***
Искренне не понимаю текущих подходов развития экономики России. Реальный сектор экономики находится на грани выживания под гнетом рестрикций, дорогих денег и снижения спроса. При этом финансовые организации получают колоссальные прибыли: ведь разница в ставках между депозитами и кредитам может превышать 10%.
Может, пора предложить более креативные меры поддержки в текущих непростых реалиях? Например, зафиксировать норму прибыли для госбанков, а все, что свыше, направлять в развитие инфраструктуры. Или обязать госбанки выдавать льготные кредиты для реализации национальных целей под 1% или хотя бы по уровню инфляции. Или выдавать свои реально «дешевые» деньги под экспорт: ведь мы сейчас теряем внешний рынок, так как не можем предложить свое финансирование. Например, прямо на глазах уплывает Вьетнам и Средняя Азия.
Железнодорожный транспорт – отрасль долгосрочного планирования. Планы и стратегии его развития должны определяться на десятилетия, ведь сроки окупаемости инфраструктуры и обновления основных фондов могут достигать по полвека. Поэтому и нужны системные решения, а не сиюминутные. Путь решения государственных задач за счет РЖД удобен и кажется очень простым, но предел прочности железнодорожной компании ограничен.
Думаю, сейчас хорошее время для проработки новой модели работы отрасли. Определить цели и задачи ее развития на длинный горизонт. Наконец-то четко ответить на вопрос: железные дороги – это про бизнес или социалку?
Автор: Александр Поликарпов, сооснователь и управляющий партнер по аналитическому направлению ROLLINGSTOCK Agency. Авторский канал в Telegram @polikarpov_rollingstock