В деловых кругах существует почти магическая уверенность: если Уоррен Баффет делает что-то, значит, в этом есть смысл. Когда Баффет покупает — рынки обсуждают, что именно он видит. Когда Баффет продаёт — аналитики гадают, кого он «прочитал».
И что это значит для инвестора, который уже «состоялся»
Но сейчас, в конце 2025 года, внимание приковано не к его сделкам, а к тому, что он ничего не делает.
А точнее — делает одно: накапливает кэш.
Факт: у Berkshire Hathaway — рекордные денежные резервы
По последнему квартальному отчёту Berkshire Hathaway держит более 180 млрд долларов в наличности и краткосрочных казначейских облигациях США.
Это исторический максимум — даже выше, чем в периоды кризиса 2008 года или пандемийного шока 2020-го.
Иными словами, Баффет, который десятилетиями говорил, что «держать кэш — значит проигрывать инфляции», сейчас предпочитает именно это.
Зачем?
1. Баффет не ищет «сделку года». Он ждёт момента перегиба цикла
Баффет — не спекулянт, а системный инвестор, мыслящий циклами.
И если смотреть с этой точки зрения, его логика предельно прагматична:
рынок сегодня — не место для великих покупок.
- Оценки компаний в США остаются близкими к историческим максимумам.
Даже после корректировок, мультипликаторы S&P 500 по P/E и P/B далеки от зон привлекательности. - Долларовая ликвидность постепенно сжимается: ФРС не понижает ставки, а реальная доходность коротких облигаций выше 4%.
- Риски рецессии остаются, но рынок делает вид, что их нет.
Баффет понимает: лучше пропустить рост последнего процента пузыря, чем оказаться с активами, которые теряют треть стоимости в следующем квартале.
2. Деньги — это не пассив. Это опцион на будущее
Для частного инвестора «держать кэш» часто означает бояться рынка.
Для Баффета — это форма силы.
Деньги дают возможность не угадывать момент, а ждать его.
Когда ликвидность уходит, цены падают, а инвесторы ищут спасение — тот, у кого есть кэш, становится покупателем последней инстанции.
Баффет уже делал это десятки раз:
- В 1970-х — когда скупал страховые компании на фоне кризиса.
- В 2008 — когда инвестировал в Goldman Sachs и General Electric на условиях, которые больше никто получить не мог.
- В 2020 — когда не купил ничего, но избежал миллиарда убытков, потому что оценил риск системной паники.
Кэш для него — не «временная стоянка», а оружие точного удара в будущем.
3. Среда «дешёвых денег» закончилась — и Баффет это принял
Инвесторы привыкли к парадигме: любое падение — возможность.
ФРС включит печатный станок, ставки снизят, ликвидность зальют — рынок снова вырастет.
Но этот цикл закончился.
Мир вошёл в эпоху долгосрочной структурной инфляции.
Это не временная вспышка, а результат:
- старения населения,
- деглобализации,
- энергетического перехода,
- и бюджетных дефицитов, которые невозможно закрыть без эмиссии.
В такой среде капитал снова имеет цену.
Баффет — старый мастер этого ремесла — просто вернулся к истокам:
не надо искать прибыль любой ценой, когда сам доллар начинает приносить 5% без риска.
4. «Скучная» стратегия Баффета — это урок зрелости
Состоятельные инвесторы часто испытывают соблазн «добавить перца» в портфель:
новые рынки, структурные продукты, высокодоходные облигации развивающихся стран.
Но Баффет своим примером напоминает:
разум — важнее адреналина.
Когда процентная ставка по краткосрочным Treasuries превышает 4–5%, а экономика балансирует на грани стагфляции,
разумный инвестор не должен стыдиться быть «консервативным».
Кэш — это тоже позиция.
Причём одна из самых стратегических: она защищает от ошибок, позволяет видеть рынок ясно и не зависеть от эмоций толпы.
5. Парадокс доходности: кэш против рынка
В 2023–2025 годах портфельные сравнения дали неожиданный результат:
- Средняя доходность S&P 500 — около 7–8% годовых.
- Средняя доходность по T-Bills (6–12 мес.) — около 5%.
- Риск — несопоставим.
Баффет просто делает арифметику:
«Зачем мне принимать риск, если премия за него — всего 2%?»
Для него важно не обогнать рынок в конкретный год,
а сохранить капитал и готовность действовать, когда рынок даст настоящие возможности.
6. Что это значит для частного инвестора
Если вы управляете капиталом не ради азарта, а ради устойчивости —
урок Баффета универсален:
- Денежная позиция — не трусость, а стратегия.
Она позволяет сохранять психологическую и финансовую гибкость. - Кэш — это резерв для действий, а не страх перед будущим.
Главное — понимать, зачем он вам нужен, и иметь критерии, когда его использовать. - Инвестор уровня «капитала» должен думать не в доходности, а в сценариях.
В каком сценарии рынок даёт вам шанс?
А в каком — забирает время и внимание? - Не все годы предназначены для роста.
Есть годы «сбора урожая» и годы «набора сил».
Баффет выбрал второе.
7. Гармония капитала: не быть вынужденным
Самое ценное, что даёт денежная позиция, — независимость.
Баффет не должен ничего делать.
Он не под отчёт клиентам, не обязан показывать результат каждый квартал.
И именно это делает его решения столь сильными:
он действует, только когда видит смысл, а не когда рынок требует действий.
Для состоятельного инвестора это, пожалуй, и есть главная роскошь —
иметь возможность ничего не делать и при этом оставаться правым.
Вместо заключения
Баффет не «прячется» в кэше.
Он строит позицию для следующего цикла.
Возможно, этот цикл начнётся тогда, когда большинство снова поверит, что «рынок всегда растёт».
Тогда он и выйдет из тени — тихо, без пресс-релизов, с привычной купюрой в руке.
А пока он просто напоминает нам:
Иногда лучший способ действовать — это выждать, когда шум стихнет.
Финансовая гармония начинается не с поиска доходности, а с умения терпеливо ждать, когда капитал снова сможет говорить сам за себя.
Еще больше моих статей на harmoney.expert