⏹️Плохой прогноз

⏹️Плохой прогноз

“Книга перемен” регулярно пишет о нарастающих структурных проблемах экономики Соединённых Штатов. Прежде всего — о колоссальном государственном долге, обслуживание которого становится всё более обременительным.

На сегодняшний день процентные выплаты по долгу уже сопоставимы, а по ряду оценок и превышают расходы на оборону, включая бюджет Пентагона. Для страны, десятилетиями жившей за счёт финансовой гегемонии, это тревожный симптом.

Инвестиции без отдачи

На этом фоне всё отчётливее проявляются признаки перегрева американского фондового рынка. Речь идёт прежде всего о пузыре, раздутом вокруг компаний, связанных с искусственным интеллектом и IT-сектором в целом.

Именно туда сегодня стекаются основные инвестиционные потоки, тогда как остальной рынок демонстрирует вялый рост или стагнацию. Капитал при этом концентрируется в узком сегменте, не создавая при этом сопоставимой реальной добавленной стоимости.

Под проекты в сфере ИИ сегодня вкладываются колоссальные средства — в том числе в строительство дата-центров и другой инфраструктуры. Однако эти инвестиции пока не приносят устойчивой прибыли. Многие из компаний, которые формируют текущий рост индексов, по сути живут ожиданиями будущего, а не реальными финансовыми результатами. Это и есть пузырь.

Цифровой пузырь - 1

История уже знает подобные примеры. В конце 1990-х годов мир пережил крах пузыря dot-com. Тогда также казалось, что интернет и технологические компании навсегда изменят экономику — и в этом не было ошибки. Ошибка была в масштабе ожиданий и в темпах капитализации. Большинство компаний того периода исчезли, но те, кто выжил, стали гигантами новой экономики.

Однако сегодня ситуация куда опаснее. Масштаб пузыря несоизмеримо больше, а финансовая система США куда более уязвима из-за выросшей долговой нагрузки. Резкий обвал рынка в нынешних условиях может иметь не только экономические, но и серьёзные политические последствия — с учётом высокого уровня внутренней поляризации и нестабильности американской политической системы.

ФРС под политическим давлением

Особый интерес в этом контексте представляет решение Федеральной резервной системы снизить ключевую ставку — шаг, который ещё недавно считался маловероятным. Многие эксперты, напротив, настаивали на необходимости ужесточения денежно-кредитной политики из-за высокой инфляции.

Тем не менее Дональд Трамп сумел продавить это решение. Повышение ставки означало бы начало рецессии, волну банкротств и падение рынков — а это политически невыгодно в условиях борьбы за удержание власти. В результате ФРС фактически пошла на шаг, который можно трактовать как возврат к скрытому «печатанию денег»: ставка становится ниже реального уровня инфляции, что подрывает стоимость доллара.

В краткосрочной перспективе это может удержать рынок от немедленного обвала. Но одновременно (и уж точно в среднесрочной перспективе) — почти неизбежно приведёт к росту долларовой инфляции и дальнейшему снижению доверия к американским активам. Инвесторы и так постепенно сокращают вложения в долговые бумаги США, и этот процесс, вероятно, будет ускоряться. Масштаб будущей коррекции может оказаться глобальным.⬇️

Полная версия публикации с иллюстрациями, статистикой, источниками и роликами YouTube на сайте КП