Сегодня последнее заседание ЦБ по ключевой ставке в 2025 году. Следующее – середина февраля 2026. Значит это решение должно быть справедливым к снизившейся инфляции, но и закладывать время, чтобы «впитался» рост НДС и тарифы
Консенсус -0,5%. Это подтвердили аналитики РБК и Ведомостей
ROUNIA15,84% (между решением -0,5% и -1%)
За мягкую политику ЦБ
🔻денежная база (не путать с М2) -1,2% год к году
🔻годовая инфляция 6,1% (до границы прогноза ЦБ не хватает 0,1%). Разница ставки с официальной инфляцией >10% (это очень жестко)
🔻крепкий рубль дает больше пространства для маневра. На дату октябрьского заседания доллар стоил ~81 рубль
За жесткую политику ЦБ
🔻М2 показывает всё ещё двузначные темпы роста (+12,5% г/г)
🔻Корпоративное кредитование не смотря на все усилия – растет. Мы считаем, что оно и не может падать, т.к. это рефинансирование + проценты. Т.е. компании как минимум потихоньку снижают долг. Но для реального снижения кредитования нужен спрос (новое кредитование = старое + % - погашения), а его нет
🔻инфляционные ожидания растут: разброс 12,3% - 14,6%. Это выше, чем перед прошлым заседанием ЦБ
🔻рост ставок по вкладам: нет снижения от прошлого заседания и даже рост 3 декады подряд (см. красную часть графика)
🔻НДС и другие налоги и сборы
🐾Вывод
Chat GPT прогнозирует -0,5%
DeepSeek ждёт снижение на 0,5-1%
Кот.Финанс ждет снижение на 1-1,5%: ЦБ далеко не всегда ориентировался на формулу «инфляция + 10%» и рынки уже забыли, что помимо жесткой ДКП может быть стимулирующая. А если и начинать стимулировать (оздоравливать) экономику, то желательно это делать до реанимации. Пример Уральской стали не показателен, но уже даже «А» рейтинг штормит. Учитывая, что следующее заседание в феврале, экономике нужны стимулы и дешевые деньги (ну как дешевые… дешевле чем 20+), чтобы просто рефинансироваться
Смотри также:
👉Сила в постоянстве или три примера изменчивости прогнозов ЦБ: один, два, три
👉Реальные % ставки по странам мира
❤️мы будем рады Вашей подписке, для нас это лучшая мотивация
Полезно? Ставь👍
--
Спасибо, что читаете нас❤
👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!