Российская экономика в 2025 году жила под знаком дорогих денег и поисков новой точки равновесия. Жёсткая политика ЦБ одновременно охладила спрос и дала инвесторам рекордные возможности в инструментах фиксированного дохода, а бизнесу — сигнал перестраивать стратегии под долгую работу в условиях высокой ставки.
Жёсткая политика ЦБ и «экономика сбережений»
Ключевая ставка большую часть 2025 года держалась в районе 20–21%, что сделало кредиты дорогими для компаний и населения. Это охладило ипотеку, потребкредитование и корпоративные заимствования, но позволило сбить инфляционные ожидания и стабилизировать цены. На этом фоне домохозяйства стали чаще выбирать сбережения вместо потребления: особенно просели непродовольственные покупки и платные услуги, а высокие ставки по вкладам и облигациям превратили рублёвые долговые инструменты в естественный выбор для осторожного инвестора.
Крепкий рубль и разворот внутрь
Замедление инфляции и доверие к политике ЦБ способствовали укреплению рубля: за год курс вырос примерно на 22,5% к доллару и на 26% к юаню. Одновременно снизились экспортные доходы и мировые цены на сырьё.
Санкционные ограничения и сильный рубль ухудшили положение сырьевых компаний и сократили поступления в бюджет. Это ускорило разворот экономики внутрь страны — развитие внутреннего спроса, импортозамещение, рост роли госзаказа и государственных программ поддержки.
Кто в плюсе, кто в минусе
Сырьевые отрасли — нефтегаз, металлургия — столкнулись с падением выручки и пересмотром инвестпрограмм. Обрабатывающая промышленность разделилась на «две скорости»: сегменты, завязанные на госзаказ и импортозамещение (машиностроение, химия, оборонка), продолжали расти, а потребительские производства испытывали давление из‑за слабого спроса и высоких издержек. Розница и услуги перешли в режим осторожного, неравномерного роста: бизнес стал консервативнее, покупатели — рациональнее.
2025 год стал инвесторов временем фиксированного дохода
Для инвестиционного бизнеса год прошёл под знаком облигаций. При ставке около 20% логично, что частные инвесторы массово переключились на рублёвые облигации с фиксированным или плавающим купоном, фонды денежного рынка и депозиты.
Приоритетом стало не «обогнать рынок», а сохранить капитал и зафиксировать высокую доходность в надёжных инструментах. Интерес к акциям и IPO сохранялся, но был точечным: спрос концентрировался на эмитентах с устойчивым денежным потоком, низким долгом и дивидендной историей, тогда как рискованные истории уходили на периферию.
Какие тренды перейдут в 2026 год
В 2026 году ключевые тенденции, сформировавшиеся в 2025‑м, сохранятся, но их влияние будет меняться по мере снижения ставки. Постепенное смягчение ДКП создаст базу для оживления кредитования и инвестиций во второй половине года, однако более жёсткая налогово‑бюджетная политика, дефицит кадров и санкционные ограничения не дадут экономике быстро «разогнаться».
При этом углубится импортозамещение и ориентация на внутренний рынок: наибольший потенциал роста будет у технологического сектора, АПК и сервисных отраслей. Для инвесторов ключевым трендом станет не поиск одиночных «ракетоносителей», а диверсификация, управление риском и долгосрочные стратегии, сочетающие инструменты фиксированного дохода и умеренную долю рынка акций.
Подпишитесь на в канал в Telegram, чтобы оперативно следить за новостями фондового рынка.
Откройте индивидуальный инвестиционный счет, чтобы успеть оформить налоговый вычет до 88 000 рублей. Акция ПАО «Татнефть» в подарок.