🏛 Банк Санкт-Петербург представил на днях свои результаты по РСБУ за 11 мес. 2025 года, опираясь на которые уже можно начинать предварительно подводить итоги уходящего года.
📈 Чистый процентный доход (ЧПД) банка вырос с января по ноябрь на +8,3% (г/г) до 68,5 млрд руб. Однако стоит отметить, что начиная с октября наблюдается негативная динамика по процентным доходам, и в ноябре этот тренд только ускорился.
Ранее Банк Санкт-Петербург процветал благодаря высоким процентным ставкам, т.к. на его балансе находилось много недорогих пассивов, что приносило высокую процентную маржу. На фоне смягчения ДКП ситуация изменилась, и процентная маржа постепенно сжимается.
💼 Кредитный портфель с начала года вырос на +23,3% до 919,6 млрд руб., что обусловлено как сильным ростом корпоративного кредитования, так и розничного. Банк СПб в этом году движется против отраслевых трендов и активно наращивает потребительское кредитование, тогда как у многих банков по этой статье наблюдается весьма скромный прирост.
Однако за фасадом уверенного роста скрываются серьёзные вызовы. Главный из них - ухудшение качества кредитного портфеля. Стоимость риска взлетела до 1,8%, а в ноябре показатель и вовсе подскочил до 2,2 %. В итоге расходы по резервам выросли втрое, достигнув 13,8 млрд руб.
📈 Чистый комиссионный доход (ЧКД) вырос в отчётном периоде на +3% (г/г) до 10,7 млрд руб. Слабая динамика обусловлена сокращением доходов от конверсионных операций и снижением транзакционной активности клиентов. Впрочем, если сравнивать с тем же Сбером, который по сравнению с прошлым годом недосчитывается порядка 6% ЧКД, ситуация у БСПб выглядит очень даже неплохо!
При этом стоит отметить, что банк достаточно эффективно управляет затратами: отношение расходов к доходам составило 28%, что является низким показателем для отрасли. Видно, что менеджмент держит руку на пульсе и не допускает разбухания издержек.
📉 Тем не менее, чистая прибыль по итогам 11m2025 сократилась на -22,2% (г/г) до 37 млрд руб., при рентабельности капитала ROE=19,6%. Последствия трёхкратного роста резервов, о котором мы уже рассуждали выше, дают о себе знать.
📣 А теперь самое время вспомнить, какие прогнозы начале года озвучил менеджмент Банка Санкт-Петербург на текущий год:
▪️Рост кредитного портфеля на 7–9%;
▪️Отношение расходов к доходам менее 30%;
▪️Стоимость риска 1%;
▪️Рентабельность капитала не менее 20%.
По первым двум показателям эмитент укладывается в таргет, по рентабельности немного недотягивает, а вот по стоимости риска допущен серьезный промах. Продолжительный период жёсткой ДКП всегда приводил к росту стоимости риска, но руководство Банка СПб почему-то было настроено излишне оптимистично.
❓Что ждет дальше Банк Санкт-Петербург и его акционеров?
На ближайшем горизонте — завтрашнее заседание Центробанка, где регулятор наверняка снизит ключевую ставку, и весь вопрос лишь на сколько? Это ещё больше усидит давление на процентные доходы банка.
👉 На мой взгляд, в настоящее время акции БСПб не выглядят привлекательными для покупок. Да, у него есть сильные стороны — агрессивная кредитная политика и дисциплина в управлении затратами, но уязвимость к смягчению ДКП создаёт слишком много неопределённости.
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Ждём завтрашних новостей по ключевой ставке!
📌 Подписывайтесь на мой Дзен и телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!