Подвел итоги по портфелю облигаций РФ за 2025 год. Если считать доходность к погашению в % от средней цены покупки, то вышло 23,62% на 25 бумаг.
Зацепило, правда, дефолтом одну бумагу – Кузина1Р02. Но учитывая ее вес в портфеле – все довольно неплохо.
Если учесть что рубль по отношению к доллару окреп на 28% с начала года, то ставку на рублевые облигационные активы в 2025 можно считать оправданной.
В несанкционные годы и при более высоких ставках обычно балансирую между BBB, A и иногда добавляю что-то из ВВ или В. Но при высокой ставке ЦБ в 2025 взял таргет на фиксированные купоны и эмитентов рейтинга А. Пока ставка ЦБ от ЦБ двузначная – уклон в более надежных заемщиков сработал хорошо, не получил ни одного дефолта по бумагам рейтинга А.
В расчете итоговой YTM от средней рыночной цены исключил 877% в первой строке, чтобы не искажать средний показатель на портфель. Данные по средней сумме и сумме активов скрываю, там хорошие суммы, но пусть каждый считат свои деньги, а не мои)
В итоге, при сроке погашения 1,55 на портфель – доходность 23,62% годовых на фиксированном долге.
Планы на 2026
Глядя на динамику кривой бескупонной доходности вижу что рынок долга постепенно нормализуется. Длинные выпуски по доходности начинают выигрывать по отношению к коротким.
Думаю что в ближайшие 6-9 месяцев можно сделать акцент в покупках на среднесрочных бумагах рейтинга А, в пределах 3-5 лет. Их особо штормить не должно и по ним можно фиксировать комфортную доходность на соответствующий срок.
И если все пойдет по плану, то спустя год инфляция в РФ замедлится и ставка опустится чуть ниже 10%. Тогда и можно будет делать ставку на длинные облигационные выпуски с двузначной доходностью. А пока среднесрок с рейтингом "А" дает хоть что-то выше 10% – считаю что это самым оправданным направлением.