Самолет - крупнейший застройщик России. Занимает 1 место по объему текущего строительства и по объему ввода жилья.
22 декабря "Самолет" планирует провести сбор заявок на два новых выпуска облигаций: один с постоянным купоном на 3 года, второй - дисконтный с погашением через 4 года. Посмотрим подробнее параметры новых выпусков, оценим целесообразность участия в размещении.
Общие параметры для двух выпусков
Рейтинг: А(RU) от АКРА
Номинал: 1000 ₽
Объем: 5 млрд. ₽
Старт приема заявок: 22 декабря
Дата размещения: 24 декабря
Амортизация: нет
Оферта: нет
Выпуск: Самолет БО-П19
Номинал: 1000 ₽
Дата погашения: 24.12.2028
Периодичность выплат: ежемесячные
Купонная доходность: до 22% (доходность к погашению до 24,3%)
Выпуск: Самолет 2Р1
Цена облигации: 50% от номинала (500 ₽)
Дата погашения: 24.12.2029
Периодичность выплат: ежеквартальные
Купонная доходность: до 3,75% (что с учетом погашения номинала соответствует доходности к погашению до 25,5%)
Финансовые показатели компании и ее особенности
- год основания 2014;
- количество сотрудников 6770 человек (1 полугодие 2025 г.), 7631 человек (в 2024 г.);
- объём текущего строительства составляет 4,98 млн м² жилья (в том числе 1 млн.м² с переносом срока, данные на декабрь 2025 г). В процессе строительства находятся 62 жилых комплекса, в которых возводится 254 многоквартирных дома и 5 домов с апартаментами. Компания строит жилые дома в Москве, Московской области, Санкт-Петербурге, Ленинградской области.
Согласно отчету по МСФО за 2024 г.:
- выручка 339 млрд.р (+32% г/г);
- операционная прибыль 81,3 млрд.р (+14% г/г);
- чистая прибыль 8,158 млрд.₽ (-69% г/г);
- EBITDA 83,6 млрд.₽ (+16% г/г);
- денежные средства на счетах эскроу 324,5 млрд.р (+12% г/г);
- чистый долг за вычетом счетов эскроу 291,2 млрд.р (+46 % г/г);
- чистый долг за вычетом счетов эскроу/EBITDA = 3,49х (в 2023 г. было 2,2х).
Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 2025 г.:
- выручка 170,97 млрд.р (+0,8% г/г);
- чистая прибыль 1,8 млрд.р (-62% г/г);
- EBITDA 52,1 млрд.р (+21% г/г);
- чистый долг за вычетом счетов эскроу 350,9 млрд.р.
Отчёты за 2024 г. и 1 полугодие слабые. Чистая прибыль упала, чистый долг растет, выросли финансовые расходы. Но несмотря на высокие ипотечные ставки компания в 1 полугодии смогла выполнить план по продажам на 96%: объем продаж первичной недвижимости составил 121 млрд р. Было продано 553,2 тыс. кв. м. Общее количество заключенных контрактов составило 15,9 тыс. Доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств, составила 54%.
В 1 полугодии компания сократила численность персонала с 7631 до 6770, продавала земельные участки, дочерние компании. В сентябре «Самолет» продал девелоперу «Брусника» часть жилого комплекса «Рублевские кварталы» в д. Лайково под Одинцово.
В настоящее время в обращении находятся 12 выпусков облигаций. В октябре были размещены выпуски облигаций:
- Р21, у которого есть возможность обмена облигаций;
- Р20 с купоном 21,25% и погашением в сентябре 2026 г. (текущая YTM 22,2%).
Выводы
- У компании слабые финансовые показатели, чистая прибыль снижается кратно, растет чистый долг и процентные расходы.
- Ситуация не изменится в лучшую сторону пока будут высокие ставки по ипотеке. В настоящее время с низкими ставками действует только семейная ипотека для семей с детьми до 6 лет (одна ипотека в жизни), ИТ-ипотека и дальневосточная (неактуальна для региона где стоит Самолет). У Самолета есть варианты с покупкой под ставку 3,5% в первый год с первоначальным взносом от 30,1%, но далее ставка будет двузначной.
- С точки зрения апсайда после размещения могут быть интересны оба новых выпуска. Но брать с целью держать до погашения - высокий риск. У меня есть выпуски Самолета Р13 и Р14, в одном из новых размещений есть желание поучаствовать, но сначала нужно дождаться решения ЦБ о ключевой ставке (уже в эту пятницу).
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, чтобы не пропустить обзоры на новые размещения и все покупки акций и облигаций, которые делаю в свой портфель.
Читайте также