По прогнозам, следующая остановка для золота — $5.000 долларов. В ЕС тем временем разгорелись новые споры по поводу национальных золотых резервов, пишет Питер Рейган.
State Street опубликовала прогноз по золоту на 2026 год, который звучит как один большой призыв инвестировать в желтый металл.
Но я забегаю вперед. Новостью, которая, вероятно, сыграла свою роль в их анализе, стал рост цен на золото выше $4.200 долларов. Инвесторы уже два с половиной года спрашивают, что толкает драгметалл вверх, и финансовые СМИ никак не могут дать внятный ответ.
Предстоящее снижение ставки Федеральной резервной системой оказывает давление на доллар США? Что ж, снижение процентных ставок ожидалось с 2023 года, а доллар весь год чувствует себя неважно, так что это не сильно повлияло на ситуацию.
State Street дает более адекватное представление о том, почему золото растет и почему вероятность того, что оно достигнет $5.000 долларов в 2026 году, имеет убедительные основания. В сравнении с другими некоторыми прогнозами это очень умеренное целевое значение.
State Street утверждает, что золото может достичь $5.000 долларов в 2026 году на основе исторического цикла снижения процентных ставок, сильного спроса со стороны центральных банков и розничных инвесторов, притока средств в фонды, чувствительности к неэффективным активам и опасений по поводу глобального долга.
Если рассуждать таким образом, есть ли что-нибудь, что помешает золоту достичь отметки $5.000 долларов в следующем году?
Ранее я уже затрагивал многие вопросы и сейчас хотел бы остановиться на институциональных инвесторах и сокращении ставок ФРС.
Известно, что институциональные инвесторы всегда шли вразрез с тем, что происходит на рынке золота. В прошлом десятилетии они в основном продавали в периоды роста, что делает нынешние заявления крупных инвестиционных компаний в поддержку золота еще более примечательными.
Упоминанию о том, что институциональные инвесторы присоединятся к розничным покупателям во время роста, следует уделить особое внимание по двум причинам.
Во-первых, они покупают золото на миллиарды долларов. В последнее время они покупают почти столько же, сколько центральные банки. Это огромный источник спроса.
Во-вторых, их интересует физическое золото. В значительной степени из-за соглашения «Базель III» (но также и из-за других факторов) институциональные покупки золота сейчас означают совсем не то, что десять лет назад. В основном, им нужны слитки.
Чтобы подчеркнуть это, State Street говорит, что смягчение политики ФРС станет двойным попутным ветром для золота. Мы увидим не только снижение процентных ставок, которое, безусловно, ударит по доллару, поскольку это носит крайне инфляционный характер.
State Street напоминает, что ФРС при необходимости «вливает резервы» и «увеличивает ликвидность», не используя при этом термин «количественное смягчение». Другими словами, деньги, вероятно, будут напечатаны без ведома большинства.
Сколько сможет выдержать доллар? Как многие поговаривали на протяжении двух лет, этот так называемый цикл смягчения может снова поднять вопрос. Интересно, для кого это смягчение.
State Street оценивает вероятность развития медвежьего сценария на рынке золота всего в 20%, если считать, что цена золота в $3.500-$4.000 долларов — это медвежий вариант.
Что может привести к такому сценарию? Слабые розничные продажи из-за высоких цен на золото. На рынке золота воистину настали забавные времена.
Золотые запасы являются «собственностью народа» или правительства?
Financial Times — одно из многих изданий, сообщивших о том, что правительство Италии хочет объявить свои золотые запасы «собственностью народа».
В последнее время часто появляются сообщения, где суверенные золотые резервы фигурируют в борьбе за контроль.
По всему миру репатриируют золотые запасы. Золотой резерв Венесуэлы, по сути, определяет, какое правительство во главе. И, конечно же, вопросы к американскому Форт-Ноксу.
Теперь Италия хочет заявить, что Банк Италии является всего лишь хранителем народного золота, а не его владельцем.
Началось все в 2019 году, но в последнее время инициатива набирает обороты благодаря, по-видимому, новым и агрессивным шагам ведущих политических партий страны.
Европейский центральный банк выступает против этого, как и экономисты, приводя довольно странные аргументы. Очевидно, экономисты обеспокоены тем, что итальянское правительство может продать часть золота, чтобы погасить свой огромный долг или даже собрать средства для финансирования, например, здравоохранения и образования. Будто это плохо.
В этой истории есть много других примечательных моментов.
Государственный золотой запас Италии составляет 2.452 тонны и является третьим по величине в мире. Сама страна занимает 8-е место в рейтинге крупнейших экономик мира. Официально экономика Китая в восемь раз больше, чем у Италии, но золотой запас меньше. Половина итальянского золотого запаса хранится в США и в настоящее время репатриируется. (Будем надеяться, что его не сдали в аренду.)
ЕЦБ, очевидно, обеспокоен тем, что это может дестабилизировать еврозону, как саму по себе, так и в случае, если другие страны решат предпринять аналогичные шаги в отношении своих золотых резервов.
Странно критиковать Италию за то, что она, предположительно, хочет ликвидировать часть своих золотых резервов для помощи гражданам, когда она уже более десяти лет испытывает проблемы. Низкая производительность труда, сокращающееся население и огромный государственный долг — Италия может утянуть за собой и весь ЕС.
Но главный вывод, который я делаю из этого, заключается в том, что ни ЕЦБ, ни его экономисты, не хотят, чтобы страны слишком много думали о своих золотых запасах или финансовом суверенитете, который они обеспечивают.
Куда бы вы ни посмотрели в мире, центральные банки либо покупают золото, возвращают свои золотые резервы домой, либо заявляют, что их процветание зависит от их золотого запаса (особенно в Польше).
Это, безусловно, не случайно, цены на золото постоянно растут и почти утроились всего за два года. И чем выше будет цена на золото, тем важнее будут становиться национальные золотые резервы.
Автор: Питер Рейган 12 декабря 2025 | Перевод: Золотой Запас
Другие статьи по теме:
Подписывайтесь на наш Телеграм-канал!
Там мы иногда размещаем небольшие обзоры, новости или комментарии по рынку, которые не подходят по формату, либо не проходят строгую цензуру Дзен 😊
Ставьте лайки, если понравилось, и подписывайтесь на канал!