Официальные данные по безработице в России за последние годы выглядят благополучно: уровень держится около исторических минимумов. За 2025 год уровень он снизился до 2,2%. Однако такая картина может быть обманчивой. За стабильными цифрами скрываются процессы, которые не попадают в стандартные показатели, но напрямую влияют на экономическую активность, потребление и финансовые рынки.
Ключевое явление – скрытая безработица. Речь идёт не о массовых сокращениях, а о формах адаптации бизнеса к ухудшению конъюнктуры: переходе на неполную занятость, сокращении рабочего времени, введении четырёхдневной рабочей недели, заморозке найма и отказе от индексации зарплат. Формально работник остаётся занятым, но его доход и экономическая вовлеченность снижаются. В последние месяцы о подобных мерах сообщали крупные промышленные и инфраструктурные компании, что указывает на охлаждение спроса и рост издержек.
Отдельным фактором является расхождение между номинальными зарплатами и реальными доходами. Даже при росте зарплат инфляция и повышение налоговой нагрузки «съедают» значительную часть прироста. Это снижает потребительскую активность и усиливает эффект скрытой безработицы: население работает, но потребляет меньше, что снижает поддержку экономического роста.
Дополнительно на это указывает и динамика индекса hh (HeadHunter), который отражает соотношение числа резюме к количеству вакансий. В последние месяцы индекс растёт в ряде отраслей, на ноябрь 2025 года он составил 8,1. Это означает усиление конкуренции за рабочие места и усложнение трудоустройства, особенно в офисных, административных и IT-функциях. Формально рынок труда остаётся напряжённым, однако на практике поиск работы занимает больше времени, а требования работодателей ужесточаются – компании осторожнее открывают новые позиции и чаще откладывают найм. Для экономики это ещё один сигнал скрытого охлаждения рынка труда, который пока не проявляется в официальной статистике, но напрямую влияет на доходы населения и потребительскую активность.
Для макроэкономики это означает, что рынок труда выглядит перегретым лишь на бумаге. Фактически компании уже реагируют на высокие процентные ставки, дорогие кредиты и неопределённость, сокращая издержки через занятость. В таких условиях официальный показатель безработицы запаздывает и не отражает реального состояния дел – давление проявляется сначала в прибыли компаний и инвестициях, а уже потом в статистике.
С точки зрения финансовых рынков скрытая безработица – негативный опережающий индикатор. Она сигнализирует о потенциальном замедлении внутреннего спроса, рисках для компаний, ориентированных на потребление, и росте осторожности бизнеса. Низкая официальная безработица больше не гарантирует сильную экономику – гораздо важнее смотреть на то, что происходит «между строк» статистики.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#аналитикаСОЛИДМенеджмент