BlackRock запустила самый широкий на сегодняшний день биржевой фонд на рынок облигаций США iShares Total USD Fixed Income Market ETF ($BTOT). Этот новый ETF отслеживает индекс Bloomberg U.S. Total Fixed Income Market Index и выходит далеко за рамки классического ориентира Bloomberg U.S. Aggregate Index, на котором построены такие фонды, как $AGG и $BND.
По оценке BlackRock, охват $BTOT примерно на 28% шире, чем у Aggregate, и примерно на 9% превышает Bloomberg U.S. Universal Index, который использует $IUSB. Фонд ориентирован на полный налогооблагаемый рынок облигаций США в долларах и принципиально уходит от узкого представления о «базовом» облигационном портфеле.
Если $AGG и $BND ограничиваются инвестиционным рейтингом, а $IUSB добавляет high-yield сегмент, то $BTOT идёт ещё дальше. В состав фонда входят TIPS, облигации с плавающей ставкой, банковские кредиты и другие сегменты, которые обычно остаются за пределами стандартных решений. По сути, это попытка собрать весь рынок облигаций США в одном пассивном инструменте.
Подход $BTOT близок к философии «владеть рынком целиком». Для инвесторов, не желающих делать активные ставки между сегментами облигационного рынка, такой формат может выглядеть логичным, даже если влияние на долгосрочную доходность окажется умеренным. Аналогия здесь та же, что и на рынке акций между S&P 500, Russell 3000 и "total market" индексами.
Интерес может подогреваться и доходностью. $IUSB за счёт high-yield сегмента предлагает 30-дневную доходность на уровне 4.35% против 4.17% у $AGG. $BTOT как новый фонд пока не публиковал сопоставимую метрику, но более высокая доля секьюритизированных активов и кредитов с повышенным риском теоретически может дать небольшой прирост доходности ценой большей волатильности.
За последние 10 лет $IUSB показал совокупную доходность 25.2%, тогда как $AGG 20.9%. Это иллюстрирует, что расширение вселенной облигаций способно немного изменить профиль результатов, хотя разрыв и не выглядит драматичным.
Пока неясно, насколько востребованным окажется $BTOT. $AGG и $BND по-прежнему доминируют с активами около $140 млрд. каждый. Однако $IUSB сумел привлечь $34 млрд., несмотря на более поздний запуск. Судьба $BTOT будет зависеть от того, насколько инвесторы готовы обменять привычную «чистоту» портфеля на более широкий охват рынка, потенциально более высокую доходность и дополнительный риск. Удачи!!!