Итак, текущая неделя — одна из самых важных в ближайшем периоде. Она насыщена ключевыми событиями.
Главное событие — публикация сегодня макроэкономических данных по рынку труда США: Nonfarm Payrolls за октябрь и ноябрь (совместно с данными по безработице). Это именно то, на что сейчас смотрит Федрезерв, чтобы принять решение по дальнейшей монетарной политике. Это абсолютный фокус рынка, и волатильность здесь гарантирована на 100%.
Однако и дальше события не теряют веса. Ближе к концу недели пройдут заседания Банка Англии и ЕЦБ — я бы назвал их вторичными. Из первичных событий, помимо NFP, выделю публикацию данных по инфляции (CPI) — это тоже ключевой индикатор для ФРС, который сильно повлияет на рыночные ожидания.
Именно эти данные будут формировать консенсус по будущим действиям Федрезерва, определять направление глобальной ликвидности и настроения на рынках.
Пятница тоже будет крайне насыщенной:
- Заседание Банка Японии, где рынок ожидает первое за долгое время повышение ставки (на 25 б.п.). Это, скорее всего, укрепит иену (дешёвая иена сейчас — большая проблема на фоне высокой инфляции и девальвации). Кроме того, повышение ставки увеличит вероятность разворачивания carry trade, что локально создаст дефицит ликвидности на глобальных рынках.
- Квартальная экспирация деривативов (quadruple witching) — сгорит огромный объём открытого интереса, что традиционно сильно влияет на цены.
Поэтому сейчас, до того как мы увидим все эти данные, пытаться делать среднесрочные прогнозы (на несколько недель вперёд) просто не имеет смысла. Мы банально не знаем, какими выйдут цифры: в одну сторону — рынок пойдёт туда, в другую — сюда.
Я не буду гадать, какими выйдут payrolls, инфляция и т.д. Это не исключает локальной волатильности: мы можем просесть на данных, потом откупиться, стабилизироваться. Не стоит ждать, что если данные хорошие — рынок сразу взлетит торпедой и будет расти месяц nonstop. Так не работает.
Если данные окажутся позитивными для рисковых активов (мягкий рынок труда + охлаждение инфляции), то хороший возврат можно ожидать в течение ближайших пары месяцев — особенно от крипты, которая может сильно восстановиться. Но это не произойдёт по щелчку пальцев.
Плюс не забывайте: после завтрашних NFP впереди ещё целая серия важных событий. Вся неделя невероятно значима, и то, как она закроется, будет иметь очень высокий вес.
Теперь по текущей ситуации с ожиданиями по ставке ФРС. Кривая ожиданий сейчас выглядит сдержанно: на январском заседании снижение ставки не ожидается, и только одно снижение прогнозируется к июню. Запомните эту кривую — именно от её изменений будет плясать весь рынок: не только рисковые активы, но и облигации, FX, металлы, индексы, акции и криптовалюты.
Если кривая начнёт смещаться в сторону более мягкой политики (большего числа снижений) — рисковые активы выдохнут с облегчением, облигации начнут расти, и настроения резко улучшатся.
Поэтому эту кривую стоит «заскринить» и держать в голове.
Ждем дату.