Дивидендные ловушки

Дивидендные ловушки

До февраля 2022 г. доля физических лиц в обороте на рынке акций Московской биржи была 40%. Затем иностранные инвесторы ушли, и в 2023-2024 гг. доля "физиков" достигала 80%. В ноябре 2025 г., по данным ЦБ, этот показатель составил 70%.

А что привлекает частных инвесторов в акциях? Перспективы роста, конечно, интересуют многих, но главным фактором оценки стала текущая доходность в виде дивидендов. Рост всегда в будущем, а дивиденды - вот они, здесь и сейчас. Прагматизм "физиков" логичен и даже похвален. Но есть нюанс.

Эмитенты прекрасно понимают, что движет царящей на рынке категорией инвесторов, и начинают осыпать акционеров жирными дивидендами. Казалось бы, что тут плохого - и овцы целы, и волки сыты. Однако поведение некоторых эмитентов до боли напоминает лисицу из басни Крылова "Ворона и лисица".

Выплата повышенных дивидендов за счет наращивания долга - это краткосрочное решение долгосрочных проблем. Платят излишне много по разным причинам. МТС уже много лет платит дивиденды больше прибыли, чтобы спасать мажоритария - АФК "Система". Фосагро вроде бы спасать никого не надо было, но акционеры, видимо, хотели много денег, но дивиденды в долг уже подточили баланс, поэтому компания одумалась и притормозила. Ту же скользкую дорожку выбрал Евротранс, который хочет и электрозаправки строить, и дивиденды платить, а за двумя зайцами гоняться не всегда стоит.

На носу у акционеров ИКС 5 не только Новый год, но и промежуточные дивиденды за 9 месяцев в размере 368 руб на акцию. Все ли они в курсе, что выплата в полтора раза больше прибыли? Не знаю. После приступа щедрости компания упрется в потолок долговой нагрузки по дивидендной политике 1,2-1,4 EBITDA и будет вынуждена либо изменить политику, либо сократить будущие дивиденды. Волнует ли эта ситуация миноритарных акционеров? Судя по котировкам акций, вплотную подошедших к 3000 рублям, не очень. Лично мне не хочется оказаться на месте вороны, лишившейся сыра.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Так миллионы российских частных инвесторов попадают в дивидендные ловушки, а уроки из басен Крылова остаются невыученными. Хорошая новость заключается в том, что знающий человек обойдет любые ловушки стороной и не проворонит свою удачу.

#фундаментальныйанализ #дивиденды #МТС #Фосагро #Евротранс #ИКС5