Центральный банк Бразилии оставил ключевую ставку Selic на уровне 15%. Это один из самых высоких показателей почти за два десятилетия. Регулятор объясняет решение тем, что инфляционные ожидания остаются выше целевого уровня и, по текущим оценкам, могут сохраняться такими вплоть до 2028 года.
Инфляция замедляется, но поводов для оптимизма мало
Экономика страны растёт умеренными темпами, примерно так, как ожидалось ранее. Однако даже на фоне замедления инфляции в ЦБ считают преждевременным говорить о её устойчивом возвращении к цели. Рынок труда по-прежнему остаётся напряжённым, хотя появляются первые признаки охлаждения. Высокая занятость продолжает поддерживать давление на цены в секторе услуг, который замедляется, но остаётся устойчивым.
Рынок труда — главный риск для регулятора
По словам главного экономиста Oriz Partners Маркоса де Марчи, центральный банк по-прежнему крайне обеспокоен состоянием рынка труда. Сохраняется мнение, что текущие инфляционные процессы во многом вызваны спросом и требуют длительной жёсткой политики. При этом сами власти признают: именно ужесточение денежно-кредитных условий стало ключевым фактором дезинфляции.
Экономика под давлением высоких ставок
В последнем квартале экономика крупнейшей страны Латинской Америки замедлилась, а формальное создание рабочих мест в октябре резко ослабло. Индекс экономической активности центрального банка, используемый как ориентир для ВВП, снизился на 0,25% по сравнению с предыдущим месяцем. Это оказалось хуже ожиданий аналитиков.
Стоимость заимствований остаётся на максимуме почти за 20 лет. При этом регулятор сохраняет осторожность и внимательно следит за влиянием фискальной политики президента Луиса Инасиу Лулы да Силвы на фоне приближающихся выборов 2026 года, а также за колебаниями национальной валюты.
Когда возможны первые снижения ставки
Экономист Bloomberg Адриана Дупита считает, что смягчение политики может начаться уже в первом квартале, однако январское снижение ставки возможно только при устойчивом укреплении реала. Многие аналитики ожидают первых шагов не раньше марта. В то же время часть экспертов не исключает даже дополнительного повышения ставки, если инфляционные риски усилятся.
Что происходит с уровнем инфляции
Ранее ЦБ повышал ставку семь заседаний подряд — в сумме на 4,5 процентного пункта, после чего взял паузу. В ноябре годовая инфляция впервые за 14 месяцев вернулась в допустимый диапазон и замедлилась до 4,46%. Это ниже верхней границы коридора, но всё ещё выше целевого уровня в 3%.
Прогнозы показывают, что инфляция будет снижаться медленно. Даже к 2027 году она, по ожиданиям рынка, останется выше цели, а прогнозы на 2028 год пока не улучшаются.
Что это значит для инвесторов
Международные организации ожидают замедления роста ВВП Бразилии в 2025 году на фоне жёсткой монетарной политики и снижения фискальной поддержки. Высокие ставки продолжают сдерживать инвестиции, но поддерживают привлекательность облигаций и других инструментов с фиксированной доходностью.
Для инвесторов в акции и проекты, ориентированные на внутренний спрос, риски остаются повышенными. Длительно высокая стоимость заимствований давит на экономическую активность и прибыль компаний, а неопределённость сроков снижения ставки и влияние фискальной политики перед выборами 2026 года сохраняют общий уровень инвестиционной напряжённости.
Подписывайтесь на наш телеграм-канал, чтобы не пропустить свежие новости из мира инвестиций. Или следите за новостями на странице в ВК.
Читайте также:
Туристический рекорд Бразилии: взрывной рост числа иностранных гостей в 2025 году