Устойчивость бизнеса все чаще определяется способностью адаптироваться к меняющейся среде. Рассмотрим ключевые корпоративные события, которые формируют текущую картину рынка.
Сбербанк ждет ускорения бизнеса в 2026 году
Сбербанк провел день инвестора, в ходе которого представил обновленные ориентиры на 2026 год. Банк ожидает, что в 2026 году ключевая ставка продолжит снижаться и к концу года достигнет 12%, благодаря чему спрос на кредиты будет расти быстрее — рост кредитного портфеля ускорится до 9–11%. Чистая процентная маржа, по оценкам менеджмента, останется на уровне около 5,9% благодаря снижению чувствительности к ключевой ставке. Пик стоимости риска, как в рознице, так и в корпоративных кредитах, считается пройденным: показатель должен опуститься ниже 140 б. п., что поддержит прибыльность. Одновременно «Сбер» ожидает роста комиссионных доходов на 5–7%.
Стратегия банка по-прежнему делает акцент на технологическое развитие: всего в 2024–2026 годах он планировал направить на инвестиции в ИИ около 600 млрд рублей, и большая часть суммы придется на следующий год. При этом «Сбер» намерен удерживать расходы на уровне 30–32% доходов, а рентабельность капитала — около 22%, сохраняя достаточность капитала выше 13,3%.
Операционная картина «Аэрофлота»
Финансовые результаты авиагруппы за третий квартал отражают отраслевую реальность: расти становится труднее, удерживать операционную эффективность критически важно. Выручка увеличилась на 1% г/г, до 261,7 млрд рублей. Такой темп закономерен: летний сезон прошел с вынужденными ограничениями, а база прошлого года остается высокой.
Пассажиропоток за девять месяцев почти не изменился — 42,5 млн человек (-0,1% г/г), при этом ключевой операционный показатель — занятость кресел — сохранился на сильном уровне в 89,9%. Это говорит о том, что спрос авиакомпания удерживает, но без заметного роста.
Скорректированная EBITDA снизилась до 66 млрд руб. (-1,6%), а рентабельность по показателю сократилась на 7 п. п. г/г, до 22%. На издержки давили почти все статьи: административные расходы, зарплаты, обслуживание бортов, аэропортовые сборы. Существенно повлияло и снижение выплат по топливному демпферу — фактор, который увеличивает себестоимость перевозок и напрямую бьет по марже.
Тем не менее чистая прибыль выросла почти вдвое — на 86,4%, до 32,9 млрд руб. Чистый долг снизился на 11,1% по сравнению с концом 2024 года, до 531,8 млрд руб. Но долговая нагрузка остается высокой: 2,6х скорректированной EBITDA (против 2,5х годом ранее).
Дивиденды и изменения в составе акционеров «Европлана»
Лизинговая компания объявила о выплате дивидендов за девять месяцев — 58 руб. на акцию. Это соответствует доходности около 9,85%, а общий объем выплат составит 6,96 млрд руб. Реестр закрывается 15 декабря, приобрести акции под дивиденды можно до 12 декабря.
На фоне дивидендов продолжается переход контроля. Альфа-Банк покупает 87,5% акций «Европлана» у SFI за 56,9 млрд руб. Закрытие сделки ожидается уже после отсечки и после получения согласия ФАС. Затем банк обязан будет сделать обязательную оферту миноритариям по выкупу акций.
