🔍 АЛРОСА: Алмазы под санкциями — брать или бежать? Полный разбор отчета за 6 месяцев 2025

🔍 АЛРОСА: Алмазы под санкциями — брать или бежать? Полный разбор отчета за 6 месяцев 2025

Привет, инвесторы-алмазники! 👋

Сегодня разбираем АЛРОСУ — компанию, которая добывает ⅓ мировых алмазов, но уже год живёт в режиме санкционной блокады. Блеск прибыли или туман рисков? Держите лупу, поехали! 💎

📊 1. Финансы: Блеск есть, но трещинки видны

Выручка: 134,3 млрд руб за 6 месяцев 2025 — это на 25% меньше, чем год назад (179,5 млрд). Причина — санкции и высокая база 2024 года.

Чистая прибыль: 40,6 млрд руб — даже выросла (было 36,6 млрд). Спасибо продаже африканских активов (Катока и Гидроцикап).

Долг: Чистый долг взлетел до 61 млрд руб (было 6,3 млрд). Соотношение долг/EBITDA = 1,18 — ещё не кризис, но уже тревожно.

Деньги: На счетах 60,6 млрд руб — меньше, чем было (81,1 млрд), но операционный поток положительный (+25 млрд за полгода).

Вывод: Компания прибыльна, но долг растёт, а деньги тают. Санкции кусаются.

⚠️ 2. Санкции: Игра в прятки с Западом

С марта 2024 года ЕС, США, Япония и другие запретили импорт российских алмазов. АЛРОСА ищет пути в Азию, но продажи всё равно падают.

Еврооблигации: Часть выплат заморожена, компания платит через российские схемы. Риск судов есть, но в отчёте пишут: «Дефолта не будет».

В санкционных списках ЕС, США, Швейцарии, Японии — как ходить с алмазами в кармане с дыркой.

⛏️ 3. Операционка: Режем затраты, копаем золото

Верхне-Мунское месторождение временно закрыли — создали резерв на 8,2 млрд руб.

Купили лицензию на золото в Магадане (100 тонн запасов!). Диверсификация — это хорошо.

Капзатраты 23 млрд руб — инвестируют, но денег жалко.

💸 4. Дивиденды: Обещания есть, выплат нет

Политика: 50% от чистой прибыли, если долг/EBITDA ≤ 1,5. Сейчас 1,18 — формально можно платить.

Но: За 2024 год дивидендов не будет (решение собрания акционеров). За 2023 платили 2,02 руб/акцию.

Доходность: Если вдруг заплатят как в 2023, то 2,02 / 39,8 = 5,07%. Но это большой «если».

📈 5. Оценка акции: Дешево или нет?

EPS за 6 месяцев: 5,63 руб. За год грубо ~11,26 руб.

P/E = 39,8 / 11,26 ≈ 3,5. Для добытчика это дёшево (обычно 5-10), но санкции давят.

Справедливая цена (через P/E 4–6):

Пессимист: 11,26 × 4 = 45 руб

Оптимист: 11,26 × 6 = 68 руб

Среднее: ~56 руб

Текущая цена 39,8 руб — дисконт ~29%. Алмаз со скидкой? Возможно.

🚨 6. Риски банкротства: Не умрёт, но покашляет

Долг растёт, но EBITDA его кормит. Денежный поток положительный.

Санкции могут ужесточиться, но есть господдержка (государству принадлежит 58% акций).

В отчёте пишут: «Непрерывность деятельности не нарушена». Но геополитика — как погода в Якутии: может резко похолодать.

🔮 7. Перспективы: Свет в конце шахты?

Алмазный рынок в стагнации, но АЛРОСА режет затраты и ищет новые рынки (Китай, Индия).

Золотодобыча может стать «второй ногой».

Если санкции смягчатся (или все привыкнут), компания может взлететь. Но это как ждать алмазного дождя.

✅ Итог для инвестора

Для дивидендного портфеля: Рисковано. Выплаты нестабильны, но потенциал 5–7% есть.

Для долгосрока: Если верите, что Россия обойдёт санкции, то цена привлекательна. Но готовьтесь к волатильности.

Лично я бы добавил в портфель небольшую долю — как лотерейный билет с алмазным призом. Но не больше 3–5% от портфеля.

🎯 Хештеги для обсуждения

#АЛРОСА #алмазы #дивиденды #санкции #инвестиции #разборотчетов #финансы #риски #долг #золото

P.S.: Как говорят в Якутии: «Алмаз в кармане лучше синица в небе. Но смотри, чтобы карман не прохудился!» 😄

Ждём ваши мнения в комментариях — кого разобрать следующим? Предлагайте!

💎 Хотите больше разборов? Ставьте лайк и подписывайтесь — впереди ещё много интересного!