Мэйджоры финансируют выплаты за счёт кэша и долга: левередж растёт ускоренно.
Денежные резервы группы упали с 161 млрд (2022) до 123 млрд долл. сейчас.
Совокупный net debt вырос с 141 до 213 млрд долл., причём +8 млрд долл. всего за последний квартал.
Левередж поднялся до 24%, выйдя из диапазона 17–18%, в котором удерживался 2022–2024 годы.
Exxon и Chevron — главные драйверы долгового давления.
ExxonMobil: крупнейшее падение кэша (с 30 млрд до ~15 млрд долл. с 2022 г.), payout ratio ≈ 71%, buybacks фиксированы на 20 млрд. Это делает её баланс наиболее уязвимым.
Chevron: самый высокий payout ratio среди всех — 78%, buybacks 10–20 млрд долл./год до 2030 г. Остаётся в нижней границе коридора, но всё равно перегружает баланс.
Пять лет подряд выплаты почти неизменны (~115 млрд долл.), хотя денежный поток упал на десятки процентов.
Это один из редких периодов, когда стабильность пэйаутов полностью поддерживается финансовой инженерией, а не операционными результатами.
