Зачем вообще нужно инвестировать свой капитал? Короткий ответ - затем, что пенсии вам может не хватить не только на достойную старость, но и на старость вообще.
Что такое пенсия и кто ее платит?
Разберемся, откуда берется пенсия в целом. Это относительно новое понятие, появившееся, например, на целое столетие позднее, чем организованная торговля ценными бумагами в Нью-Йорке. Причем лишь в Германии государственная пенсия по старости появилась не в XX, а в XIX веке, точнее в 1889 году. В нее входили обязательные страховые взносы работников и работодателей, а также доплаты от государства. Как и сейчас, кстати.
Далее пенсия распространилась по миру со своими особенностями. В Великобритании пенсионная система стала работать с 1925 года и оплачивалась через налоги + страховые взносы. Через 10 лет закон о социальном обеспечении (Social Security Act) был принят и в США, а выплаты легли на работников и работодателей.
В СССР всеобщая государственная пенсия появляется в 1956 году. Это позднее, чем во Франции или Японии, но на несколько лет раньше, чем в Канаде (1965).
Сегодня существует две основные модели выплаты пенсий:
- Распределительная система. В ней текущие работники оплачивают пенсии текущим пенсионерам. Используется в большинстве стран Европы, США, России. Возможны дотации от государства.
- Накопительная система. Работник копит средства на личном счёте, деньги инвестируются (Австралия, Чили).
- Системы комбинируются (Швеция, Канада, Япония, Латвия...)
Вообще-то в России накопительная часть пенсии, существовавшая одновременно со страховой, была введена в 2002 году (для граждан не старше 1967 г.). Это были "личные деньги" работника на его счету, которые вкладывались в ценные бумаги. Но с 1 января 2014 года все новые средства переправляются в страховую часть, положение продлевается до сегодняшнего дня. По факту, накопительная часть не существует уже более 10 лет.
Суммы, накопленные до 2014 года, не сгорели и не аннулировались. Но выплаты НПФ по ним были небольшими для небольшой части граждан, рано вышедших на пенсию. В среднем несколько тысяч рублей в месяц, редко больше. Причины: формирование в небольшой срок (2002-2013) с небольших отчислений (6% от зарплаты) при консервативной доходности.
☝️ Общий недостаток накопительной системы в ее зависимости от рынка. Консервативные инвестиции содержат много надежных облигаций и дают доход около уровня инфляции. Т.е. не позволяют эффективно использовать время. Например, крупнейшие российские НПФ инвестируют главным образом в государственные и корпоративные облигации, хотя Банк России позволяет им иметь до 2/3 акций.
С другой стороны агрессивные портфели, сосредоточенные в акциях одной страны, могут стать причиной многолетних убытков. Соответственно, тогда они обернутся проблемами с выплатой пенсий 👵.
В случае распределительной системы проблема очевидна: система хорошо работает тогда, когда количество работников превышает количество пенсионеров. Т.е. в случае демографического роста - а с этим есть проблемы.
Демографическая ситуация: мир и Россия
Известно, что мировое население в среднем растет. На конец 2025 года оно превышает 8 млрд. чел., а к 2100 году ООН прогнозирует более 10 млрд.:
Но характерно распределение этого роста. Сравнивая 2020 и 2100 год мы видим, что весь мировой тренд обеспечивается за счет единственного региона: Африки. Доли Европы, Северной и Латинской Америки, и даже Азии почти не меняются.
Актуальные данные говорят о серьезных демографических проблемах в Европе. Например, ряд исследований предполагает сокращение примерно на 20% населения Болгарии, Литвы, Латвии, Сербии, Молдовы и Албании к 2050 году. Убыток около 10-15% ожидают в Польше, Хорватии, Греции, Венгрии, Румынии.
Из не европейских стран с серьезными проблемами может столкнуться Япония: прогнозируемый спад около тех же 15% к 2050 году. Среди малых стран Европы главным фактором демографии может выступать миграция, тогда как у Японии причины внутренние: малая рождаемость, связанная с дефицитом территорий, плюс старение 👴.
Проблемы с демографией в России известны давно, исследования на этот счет разные. Вот одно из них:
Большинство сценариев на картинке показывают снижение населения России примерно до 125 млн. к 2050 году и ниже отметки в 100 млн. к 2100 г. Влияние на пенсию в этом случае очевидно.
Инфляция в мире и России
Другая причина для инвестиций: инфляция. Стоимость денег в мире постоянно снижается. Иными словами, за одну и ту же сумму в последующие годы можно купить все меньше товаров. Ниже обзор инфляции в США с 1800 года:
Пояснение к картинке. С 1800 по середину 1930-х мы видим пики вверх и вниз, когда инфляция сменяет дефляцию. Последняя более характерна в благополучные годы, инфляция - в военные. Не случайно максимальный пик около 25% приходится на годы Гражданской войны в США, а второй по размеру - на первую мировую (которая докатилась до Америки к 1917 году).
Что происходит затем? В Великую Депрессию ценность денег снова растет, но вскоре США выходят из золотого стандарта (кстати, насильно скупая почти все золото у населения). Доллар девальвируется. К 1970 году мир полностью вступает в эпоху постоянной инфляции - возврата покупательной способности не происходит ни у доллара, ни у других валют.
💰 Например, за последние 50 лет (1975-2025) стоимость доллара снизилась примерно на 83%. Иначе говоря, 100 $ в 1975 году эквивалентны примерно 600$ в 2025 г. Средняя инфляция, однако, составила лишь 3.7% в год.
Понятно, что в России обесценивание рубля происходило гораздо быстрее. Даже если не брать гиперинфляцию начала 1990-х, с начала 21 века было достаточно лет, когда годовая инфляция у нас доходила до двузначных цифр.
Инвестиции для богатых?
Еще полвека назад это было справедливое утверждение. На Западе были весьма высокие пороги входа в финансовые институты, обычно требовалась поездка в другой город, длительное оформление бумаг и пр. В СССР фондового рынка не было (хотя были облигации), так что все просто были уверены, что инвестиции это про богачей-капиталистов.
Сегодня все по-другому и там, и у нас. Прежде инвестиции должны были делать богатых еще богаче, но в ситуации регресса населения, инфляции и доступности брокеров это наиболее простой вариант не сделаться бедными пенсионерами.
Слово "инвестиции" может покоробить Васю из глухой деревни, но они точно подойдут среднему российскому классу. Т.е. обычному горожанину со средней зарплатой, который может зайти в офис банка или брокера и заключить договор на брокерское обслуживание. Или даже сделать это по интернету. Порог входа минимален, переводы с банковского на брокерский счет дешевы или даже бесплатны. Есть и возможность налоговых льгот.
☝️ Итого: на государственную пенсию надейся (но не очень), а сам не плошай. Лучше всего попробовать сделать так, чтобы официальная пенсия оказалось приятной добавкой к результатам инвестиций, без которой можно и обойтись.