Кривая ОФЗ – безрисковая кривая на рынке облигаций. Что это такое и как использовать на практике?
• Облигации федерального займа являются эталоном для других облигаций, обращающихся на российском фондовом рынке. Именно благодаря исключительной надежности гособлигаций, кривая ОФЗ и называется безрисковой.
• В прикладном смысле кривую доходности ОФЗ можно использовать как инструмент для измерения кредитной премии корпоративных облигаций. Статистически у эмитентов с рейтингом AAA отклонение от кривой ОФЗ составляет до 100-120 базисных пунктов. Чем ниже рейтинг, тем больше премия: у АА – это уже 200-250 базисных пунктов, у А – 300-450 базисных пунктов. Подробнее о рейтингах мы говорили здесь.
• Отметим некоторые особенности:
- У облигаций компаний финансового сегмента (банки, лизинговые, факторинговые компании и пр.) премия шире по сравнению с компаниями из реального сектора экономики;
- Кредитная премия может зависеть от срочности бумаги.
❗️Задача инвестора – найти аномалии по кредитным премиям облигаций на текущем участке кривой ОФЗ. Если найденная аномалия связана не с возможными проблемами эмитента облигации, то такую бумагу можно считать инвестиционной идеей. Обращаем внимание, что вы можете попробовать оценить доходность облигаций самостоятельно с помощью нашего технического монитора.