Итак, в предыдущей статье Курса Торговля опционами мы выяснили, что есть возможность, посмотрев на котировки опционов на разных страйках увидеть не только и не столько подразумеваемую волатильность, а РАСПРЕДЕЛЕНИЕ вероятностей, которое рынок подразумевает в настоящий момент. Соответственно, мы вправе иметь собственное мнение по поводу того, с какой вероятностью рынок будет расти и до какого уровня или падать.
Зачем нужен OptF?
Даже с прибыльной стратегией можно слить счёт, если неправильно выбрать размер позиции.
Пример из книги Винса:
- Игра с 50% шансом утроить ставку и 50% шансом её потерять.
- Матожидание (МО) = +0.5 (выгодно!), но:
- Ставка 100% депозита → быстрый слив.
- Ставка 25% (OptF) → рост счёта в 10.5 раз за 40 сделок.
Как считать OptF?
Шаг 1. Функция полезности
- Формула: U = Ln(1 + R), где R — доходность сделки.
- Смысл:
- Прибыль радует, но убыток болит сильнее (график резко падает в минус).
- Для агрессивных трейдеров можно выбрать линейную функцию.
Шаг 2. Матожидание полезности (МОП)
- Для каждого размера позиции (F от 0 до 1) считаем:
- Среднюю полезность всех исходов (по вашему распределению).
- OptF — точка, где МОП максимальна.
Шаг 3. Проверка на «профпригодность»
- МО> 0 → есть OptF (например, 0.2).
- МО ≤ 0 → OptF = 0 (стратегия нежизнеспособна).
3. Пример: Опционы vs Фьючерсы
Условие: Вы верите в рост сильнее рынка.
Позиция Вероятность безубытка МОП OptF
Купленный Call 40% 0.8 0.19
Фьючерс (лонг) 55% 0.3 0.1
Продажа Put 80% ~0 0
Вывод:
- Call лучше фьючерса (выше МОП), но рискованнее.
- Продажа Put — мнимая «безопасность»: низкая полезность из-за хвостовых рисков.
Ошибка: Покупка Call на 90% депозита (F=0.9):
- МОП падает ниже нуля → риск слива 90% средств.
4. Главные правила
- Нет МО — нет торговли. Даже «безопасные» продажи Put с нулевым МО ведут к медленному сливу.
- OptF — не для «угадаек». Спекуляции без системы = МО ≤ 0 (см. график).
- Объём> Стратегия. Лучшая позиция с перегруженным F станет худшей.
«Оптимальный размер — это не про жадность, а про выживание»