Позавчера, в четверг, скинул позицию по SBLB чисто на предчувствиях, вчера (птн, когда ОФЗ буквально подпрыгнули) - пожалел, а сегодня (сбт) поковырявшись в графиках, понял, то предчувствия меня не обманули, но предупредили.
Оказалось, что мы вошли в серьёзную зону проторговок, 117,5-122,5, существующую аж с весны-лета 2015г и подтверждённую зимой 2023-2024гг. В 2025м эта зона работала как сопротивление, а в 2023-2024 как поддержка. Оба раза на проход через эту зону RGBI потратил по 4 месяца. Это серьёзно; нет оснований думать, что на этот раз затраты времени окажутся другими.
Верхний уровень этой зоны, 122,5, строго говоря существует с весны 2014, а какие-то намеки на уровни 117,5 и 122,5 можно узреть аж в 2009м.
SBLB, кто не в курсе - БПИФ Сбера на длинные ОФЗ 26й серии (фиксы). На злобу дня и на потребу моды, как говорится; запущен менее года назад.
Уровень 114
Его можно рассматривать как преддверие зоны 117,5-122,5.
Обратите внимание на объём торгов - его резкое снижение в то же самое время, когда цена RGBI попала в нашу зону. Но падение объёмов началось когда RGBI пробил 114. И это тоже очень старый уровень, он возник ещё в 2007, подтверждён в 2008, 2009, в августе 2015, марте 2024 и до него чуть-чуть не добило в марте 2025.
Слабость актива
Лой 2024г ниже лоёв 2022 и 2014-2015, ниже его только лой 2009го.
RGBI не добил с первого захода до 114, а ведь уровень слабый, его надо было пробивать с ходу.
Объём торгов держится чуть выше того, что был в октябре-ноябре 2024, на самом дне.
Актив бодро взлетел до 122,5 (верхней границы зоны проторговок).... - но его тут же отбросило глубоко вниз, аж до 114.
Сейчас мы застреваем на 177,5, и судя по объему торгов - быки особо не горят желанием атаковать наверх.
Мы болтаемся в зоне 117,5-122,5 с июля сего года, уже прошло 4 месяца. Раньше (см. выше) 4х месяцев хватало для его преодоления, а сейчас до такого преодоления еще неопределённо далеко.
Чего ждать
Скорее всего первым признаком решительного роста будет увеличение объёмов торгов до уровня конца ноября-декабря 2024го.
А причиной роста - приведение доходностей средних и длинных ОФЗ в соответствие с Ключевой Ставкой. Точнее - снижение Ключа до уровней доходностей ОФЗ. То есть куда-то в район 15%годовых.
Почему
Не знаю, у кого как, но в моей картине мира доходность средних ОФЗ должна быть примерно равна Ключу.
Ну то есть где-то около 14,5%. А сейчас Ключ - 16,5%
Длинные и средние ОФЗ в настоящий момент тупо переоценены. Весь народ тарит их в расчёте на снижение Ключа и рост цены этих ОФЗ-фиксов. Тарят уже больше полутора лет. Перетарили. Точнее - доперетарились, длинные фиксы оказались преоценены (по доходностям - на пару процентов).
Это видно и по корпоративным бондам - текущая доходность фиксов существенно ниже доходностей флоатеров. А по идее должны быть где-то около примерно одинаковыми.
Вот вам вуаля рыночная неэффективность. Устраняйте......
Всем удачи в нашем казино!