Сегодня рассмотрю инструменты, показавшие наиболее перспективные метрики в моих предыдущих разборах. И добавлю … ETF ВТБ GOLD. В этот раз взял горизонт подлиннее – в 3 года, больше не получится из-за возраста ETF LQDT и GOLD. Ну а LSNGP – он и так растет все время )
Есть привычка опираться на клише:
LQDT — «почти депозит»,
GOLD — «волатильный защитный актив»,
LSNGP — «дивидендная машина», не зеленая, ну да и ладно.
Но когда смотришь на реальные цифры: доходности по окнам, волатильность, VaR/ES, максимальные просадки, Sharpe/Sortino — картина меняется.
Ниже — результат моделирования.
🔹 LQDT — эталон стабильности, но потолок доходности невысокий (по отношению к ключу)
По сути это «депозит с гибкостью».
График — монотонная диагональ вверх (угол наклона зависит от ключа):
доходность за последний год ≈ 16–17%,
max drawdown = 0%,
вероятность отрицательной доходности на всех окнах = 0%,
дневная волатильность — 0,04%.
Sharpe и Sortino у LQDT низкие не потому, что инструмент «плохой», а потому что риск почти нулевой (черных лебедей не считаем).
Вывод: LQDT — это инструмент, который ты берёшь не ради прибыли, а ради спокойствия и сохранности капитала. У него практически отсутствует риск-хвост, но и потолок роста тоже отсутствует.
🔹 GOLD — сильный рост + приемлемый риск (что необычно для золота)
Самое интересное — не доходность, а её профиль.
Средний результат за 12 месяцев — ≈31%, а годовая доходность по дневным логарифмам выходит 40%+.
Но важнее другое: золото прошло через все три года с умеренным риском:
maxDD = –12,7%, что для сырья — довольно мягко,
VaR95 на год примерно –5%,
доля дней падений хуже −3% — всего 1%,
Sharpe = 1,47, Sortino = 16,49 (это вообще аномально высокий показатель качества доходности).
То есть золото сейчас находится в режиме, когда «правильный риск» приносит более чем пропорциональную отдачу. Это крайне редкое сочетание.
Золото обычно ведёт себя как страховка, но в текущем цикле оно также выступает и как актив роста (сочетание геополитики, ставок, слабого рубля и спроса со стороны фондов).
🔹 LSNGP — хорошие дивиденды, но дисбаланс риска и прибыли
Ленэнерго-префы дают классические 8–10% дивдоходности (18–26 ₽ за акцию),
плюс цена выросла примерно на 10–12%.
На выходе получаем честные 20–22% годовых.
Но проблема не в доходности — проблема в риск-профиле.
maxDD ≈ –20%,
VaR95 доходит до –13…–15%,
тяжёлые хвосты,
Sharpe ~ 0,37, что меньше даже средней акции из индекса.
То есть за право заработать эти 20% ты платишь достаточно высокой волатильностью и глубокими провалами.
А главное — по эффективности риск/доходность LSNGP уступает и GOLD, и даже ряду обычных дивидендных бумаг РФ, в частности SBERP (остальные идеи покажу в дальнейших постах).
LSNGP — это «дивиденды + встряски».
Такой инструмент лучше не держать в одиночку, а внутри портфеля.
Чаще всего инвесторы недооценивают то, что LSNGP по риску ближе к волатильным акциям, чем к дивидендной «тихой гавани».
🔹 Эксперимент: синтетический портфель 33/33/33
Чтобы увидеть «диверсификацию», я смоделировал портфель:
33% LQDT
33% GOLD
33% LSNGP
Результаты получились неожиданно сильные.
Доходность портфеля ≈ 23–24% годовых.
Что важно:
просадка срезается до –7…–8%, волатильность падает почти вдвое относительно GOLD, риск-хвосты сглаживаются, вероятность отрицательного 12-месячного окна стремится к нулю.
По смыслу это становится умеренным портфелем с хорошей доходностью, который использует сильные стороны каждого инструмента:
стабильность LQDT, мощный тренд GOLD и дивиденды LSNGP.
🔚 Итог: что реально лучше брать на год?
Если цель — максимизировать прибыль → GOLD
Лучший показатель риск/доходность, высокий Sharpe, контрольируемые просадки.
Если цель — сохранить капитал без нервов → LQDT
Нулевые просадки, ровная линия, предсказуемость.
Если цель — ставка на дивиденды → LSNGP
Но только как часть портфеля, не как единственный инструмент.
Если хочешь «разумную золотую середину» → портфель 33/33/33
Даёт около 23–24% годовых при мягком риск-профиле.
Это компромисс, который бьёт LSNGP и LQDT по доходности и меньше нервирует, чем GOLD.
🔹 Эксперимент: а если только ETF: LQDT+GOLD 50/50
✔ 50/50 GOLD + LQDT — лучше по всем ключевым метрикам
✔ выше ожидаемая доходность
✔ меньше риск (в 1.7–2 раза)
✔ лучше Sharpe
✔ мягче хвосты
✔ стабильнее поведение
И самое важное:
💎 Добавление LSNGP НЕ повышает доходность портфеля, но ВЫСОКО увеличивает риск.
То есть LSNGP в портфеле → ухудшает отношение прибыль/риск относительно идеальной пары GOLD+LQDT.
🎯 Финальный вывод
Если рассматривать всё отдельно и выбирать лучший инструмент/портфель по математике:
✔ Лучший выбор: GOLD
✔ Лучший портфель: 50/50 GOLD+LQDT
✔ Худший вариант: LSNGP
✔ 33/33/33 — лучше LSNGP, но хуже 50/50
✔ LQDT — лучший для хранилища капитала, но не для доходности
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Читайте больше моих статей про рациональные инвестиции:
