Рубль — герой, «крепкий орешек», который продолжает аномально укрепляться к доллару, юаню и евро. Практически весь год экономисты констатировали, что на валютном рынке творится чертовщина. В теории девальвация рубля — неизбежность. По факту — «деревянный» живее всех живых валют. Что происходит?
Екатерина Максимова
На сегодняшний день курс, установленный Центробанком, в очередной раз продемонстрировал силу нацвалюты (77,96 рубля за доллар). К концу дня доллар еще подешевел, до 76 рублей. Юань подешевел до 10,7 рубля, и это минимум, который в последний раз фиксировался почти три года назад.
Чем опасен или хорош крепкий рубль, почему вдруг «сломалась» традиционная конструкция — чем дешевле нефть, тем слабее нацвалюта? И ждать ли россиянам новогодних подарков в виде подешевевшего импорта? Об этом «НИ» спросили экономиста Никиту Масленникова.
— Почему, вопреки всем прогнозам, 2025 год завершается укреплением рубля, а не его девальвацией? Почему доллар стоит уже ниже 76 рублей, это минимум с весны 2023 года.
— На укрепление рубля работают несколько факторов.
Один из них — достаточно высокая доля рубля во внешнеторговых расчетах. По экспорту у нас уже примерно 57% поступлений идет в рублях. Это, конечно, сглаживает курсовую волатильность.
Вторая достаточно серьезная причина — высокая ключевая ставка. И она останется высокой, даже если Центробанк 19 декабря снизит ее, согласно ожиданиям, до 16%, не больше. Но может и оставить на уровне 16,5%.
Решение регулятора будет зависеть от темпа инфляции. В первой половине декабря есть свои риски, когда начнется перенос повышения НДС во внутренние цены, цены производителей.
Высокая ключевая ставка поддерживает спрос на рублевые активы, потому что у них достаточно высокая доходность. Естественно, есть спрос на рубль, что подталкивает его к укреплению.
Третья причина укрепления нацвалюты — геополитическая ситуация. Она, конечно, очень изменчивая, но все-таки новостной фон о возможности мирных переговоров тоже влияет.
И, конечно же, сокращение импорта. Импорт у нас восстанавливается слабее, чем экспорт. Это тоже подталкивает рубль к укреплению или, по крайней мере, сохранению его на текущих позициях.
Время парадокса: чем дешевле нефть, тем больше шансов на укрепление рубля
— Недобор по нефтегазовым доходам вынудил Минфин резко увеличить продажу валюты с 5 декабря, что также повлияет на укрепление рубля. Непривычный сценарий: чем дешевле нефть, тем крепче рубль. Всегда было наоборот.
— Решение Минфина с завтрашнего дня увеличить объем продажи валюты для компенсации выпадающих доходов — это временная ситуация. Перечисленные выше факторы все же сильнее влияют на валютный рынок.
Не только снижение нефтегазовых доходов тут причина, а, скорее, поступление от экспорта. Повторюсь: выросла доля рубля в экспортных поступлениях. Поэтому Минфин, когда сокращается приток валюты, он ее выбрасывает на рынок.
Минфин вынужден достаточно существенно увеличит продажи, чтобы обеспечивать экспортно-импортные операции. Продавалось девять с небольшим миллиардов в день в рублевом эквиваленте, будут продавать на 14,5−14,6 миллиарда.
Если вы хотите еще большего укрепления, то продавайте валюту, потому что это стабилизирует курсовые дела.
Другое дело, что у нас и импорт просел. И ограничение импорта тоже влияет на динамику рубля. Тот же утильсбор — это резкое снижение импорта автомобилей.
Подешевеют ли импортные товары?
— Почему при затянувшемся укреплении рубля не снижаются цены на импорт, на потребительский в том числе — гаджеты, электронику, одежду, обувь?
— Цены на импорт пока находятся на стабильном уровне хотя бы потому, что импортеры не хотят терять свое положение на рынке и не хотят давать повода опускать цены национальному производителю.
Здесь история неоднозначная, но имеем то, что имеем. Конечно, когда начнет слабеть рубль, тогда и импорт начнет дорожать.
Но сейчас это достаточно сложная такая история. Тут еще такой момент: конец года, праздничные покупки, организация отдыха на новогодние каникулы, в том числе и за рубежом.
И ослабление рубля в текущем моменте нежелательно. Это подтолкнет цены на потребительское ралли и на организацию отдыха. И до конца года может дать дополнительный проинфляционный эффект, который долго придется гасить.
— Ключевой ставкой? Но со следующего года повышается НДС, что все равно неминуемо спровоцирует рост цен.
— Да, достаточно существенный всплеск инфляции мы получим в январе и, может быть, в первой половине февраля. Потом это сойдет на нет, но роста цен не избежать.
— А когда рублю разрешат ослабнуть? Звучат прогнозы, что до конца года национальная валюта еще больше удивит, окрепнув до 75 рублей за доллар.
— Что касается последующего ослабления, здесь оценивать что-то достаточно сложно, потому что прогнозы пока не работают. До конца года в зависимости от разных сценариев рубль может колебаться в достаточно серьезном диапазоне: как уйти в сторону укрепления до 73 рублей, так и ослабнуть до 82 рублей.
---