↗ Ноябрь на глобальных рынках: коррекция в ИИ, в драгметаллах снова рост, резкое падение крипты
💬 Кирилл Комаров, CFA, директор по аналитике Wealth IQ
▪️Макростатистика
В ноябре наконец начали выходить новые данные по рынку труда и инфляции в США. Картина выглядит не так уж плохо: с одной стороны, безработица продолжила рост, с другой — создание рабочих мест было выше ожиданий. Со стороны инфляции без сюрпризов. Курс доллара (DXY) в ноябре ослаб, но всего на 0,3%.
В еврозоне базовый показатель инфляции остается выше таргета, но пока стабилен. Индексы деловых настроений улучшаются, промышленное производство показывало небольшой рост. Сезон отчетности компаний за третий квартал 2025 года получился сильным. Евро укрепился к доллару на 0,5%.
В Китае индекс потребительских цен вышел из зоны дефляции, однако, прежде чем воспринимать это как позитив, нужно дождаться подтверждения устойчивости тренда. Ставка ожидаемо сохранена на прежнем уровне. Юань укрепился к доллару на 0,6%.
▪️Акции
Ноябрь стал для инвесторов месяцем сомнений. Страхи относительно формирования пузыря в ИИ подарили рынку США коррекцию в 5%, которой давно не было. Тем не менее в ноябре американский индекс S&P 500 восстановился и за месяц прибавил еще 0,2%, при этом Nasdaq был в минусе на 1,6%. Акции стоимости показали рост на 1,7% на фоне ротации в защитные отрасли.
Европейские рынки тоже показали рост, хотя волатильность рынка США на них тоже повлияла: индекс STOXX 600 прибавил 1%. Слабее всех были акции Германии на фоне слабой макростатистики страны. Лучше всех показали себя акции небольших стран — Австрии, Ирландии, Греции.
Развивающиеся рынки наконец испытали на себе эффект коррекции. MSCI EM в ноябре упал на 2,4% на фоне снижения риск-аппетитов. В самом большом минусе были фавориты этого года — Южная Корея и Тайвань. Китайские акции упали на 2,2%. Ярко на этом фоне выделяются Чили — ростом на 7% на фоне выборов в ноябре — и Бразилия — ростом на 7,8% на фоне отмены пошлин США.
Акции Японии за месяц упали на 4,1% на фоне общей коррекции рынков. Иена ослабла к доллару на 1,3%, однако начала укрепляться в конце ноября на фоне ожиданий роста ставки.
▪️Облигации
Кривая американских гособлигаций в течение ноября сдвинулась еще немного вниз. Доходности трех- и пятилетних казначейских облигаций США уменьшились сильнее всего. Дальний сегмент кривой был подвижен, но по результатам месяца почти не изменился. TLT ETF, ориентированный на долгосрочные (20+ лет) казначейские облигации, прибавил всего 0,3%. IEF (семь — десять лет) принес +1%, больше остальных. Высокодоходные облигации в ноябре принесли доходность на уровне надежных облигаций, так что дополнительный риск не был вознагражден. Спреды остаются узкими.
Месяц был неплохим для облигаций развивающихся рынков в твердой валюте — они принесли 0,5% доходности, и это также на уровне надежных облигаций. Облигации в евро в ноябре остались в нуле из-за смещения ожиданий по снижению ставок.
▪️Товарные рынки
На рынке драгоценных металлов ноябрь опять был месяцем роста. Золото прибавило 6%, серебро — 16%, платина — 6%. Коррекция рынков акций на страхах пузыря в ИИ подкрепила спрос на защитные активы. В углеводородах слабость рынков продолжилась. Нефть марки Brent потеряла 2,9% на фоне планов ОПЕК по росту добычи. Газ в Европе снизился на 6,9%, при этом в США подорожал на 17%.
В промышленных металлах продолжается оживление. Медь показала рост на 2,2% из-за перебоев с добычей в Индонезии. Сталь переживает второй месяц роста цен в США. Литий прибавил 14% на фоне новостей о закрытии некоторых шахт.
▪️Криптовалюта
Биткоин в ноябре упал на 17%, Ethereum — на 22%. На рынке сохраняется высокая волатильность, фундаментальных драйверов роста в моменте не хватает. Криптовалюты являются индикатором снижения аппетитов к риску на всем рынке финансовых активов.
#аналитика #рынки
