Марковиц мудрец
Перевел интуицию в цифры
Где формула счастья?
📊 ДО МАРКОВИЦА: ИНТУИЦИЯ ПРОТИВ ЦИФР
О том, что надо диверсифицировать инвестиционный портфель, было известно задолго до Гарри Марковица. Марковиц перевел эти знания в конкретные числа. Ведь числа числа можно сравнивать между собой, какое больше и какое меньше.
Знать о диверсификации,это все равно что понимать, что нельзя хранить все зонты в одной машине. (У меня одна, но я верю, что у вас будет несколько.) Марковиц подарил нам линейку, чтобы измерить, чей портфель надежнее! Теперь мы можем точно сказать: один портфель диверсифицирован на 30% лучше, чем другой. Это как сравнивать не по принципу ''вкусный или не вкусный суп'', а ''сколько в нем грамм соли''.
🎢 ПОЧЕМУ ПОРТФЕЛЬ ИНОГДА НАПОМИНАЕТ АМЕРИКАНСКИЕ ГОРКИ
Одна из главных проблем портфельных инвестиций состоит в том, что на небольших интервалах времени стоимость всех активов портфеля может одновременно упасть. То есть портфель имеет некоторую волатильность.
Волатильность это колебания доходности портфеля или какого-нибудь актива из этого портфеля относительно общего тренда этого портфеля или актива.
Представьте: все ваши активы вдруг решают синхронно нырнуть в бассейн без воды. Это и есть волатильность, когда на пути к долгосрочному росту портфель регулярно подмигивает вам провалами. Хуже всего, если эти ''нырки'' активов совпадают. Это как если бы все гости на вечеринке одновременно решили уйти ровно в 8 вечера. (В случае гостей, я был бы не против.)
Очень плохо, когда в портфеле находятся такие активы, которые все одновременно падают в цене. Тогда весь портфель проваливается по своей суммарной цене.
Если при этом распродать свой портфель, то может оказаться так, что вы получите денег меньше, чем первоначально вложили в этот портфель.
💡 КАК РАБОТАЕТ МАГИЯ МАРКОВИЦА
Поэтому нужно, чтобы если один из активов падает в цене, то другие активы продолжают бы свой рост. Тогда упавший в цене актив можно продать. По такому активу может быть даже убыток от такой продажи. Но другие активы продолжают расти в цене. И убыточная продажа будет компенсирована ростом других активов.
Гарри Марковиц заметил, что если доходности активов портфеля слабо коррелируют между собой (коэффициент корреляции около 0), то общая волатильность портфеля становится меньше средневзвешенной волатильности. Она может быть даже меньше, чем волатильность у актива с самой маленькой волатильностью.
А если эти активы сильно антикоррелируют друг с другом (коэффициент корреляции близок к минус единице), то волатильность портфеля приближается к нулю.
Итого:
- Если активы слабо коррелируют (коэффициент около 0), их совместная волатильность тает, как мороженое в детской руке.
- Если они антикоррелируют (коэффициент около -1), портфель становится стабильным, как английское чаепитие.
⚖️ ДВА СЕКРЕТА ИДЕАЛЬНОГО ПОРТФЕЛЯ
Итак, чтобы инвестиционный портфель был хорошо диверсифицированным, надо, чтобы в нем:
- Дать больше веса активам с низкой корреляцией. Это как пригласить на вечеринку гостей, которые умеют говорить на разные темы.
- Увеличить долю активов с малой волатильностью. Это как добавить в торт больше загустителя, чтобы не осел.
🎯 КОМПРОМИСС МЕЖДУ РИСКОМ И ДОХОДНОСТЬЮ
Эти 2 условия могут противоречить друг другу. Поэтому нужно решать оптимизационную задачу на поиск таких весовых коэффициентов, которые дают минимум волатильности всего портфеля. Ни в каком Экселе эту задачу не решить.
Кроме того, минимальная волатильность портфеля еще не означает его хорошую доходность.
Поэтому при поиске оптимально диверсифицированного портфеля нужно еще искать компромисс между доходностью и волатильность.
Это уж точно никакой Эксель вам не сделает.
Искать оптимальный портфель, это все равно что настраивать гитару с завязанными глазами: нужно одновременно держать в уме и ритм (волатильность), и мелодию (доходность). Excel с этой задачей справляется как слон с балетом.
🛠 ДИВАЙДЕР: ВАШ ПЕРСОНАЛЬНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ АРХИТЕКТОР
Для таких вещей существует специальное программное обеспечение. Это онлайновый калькулятор Дивайдер, который помогает инвестору строить правильные инвестиционные портфели.
Дивайдер может проанализировать тот портфель, который вы зададите ему сами, указав нужные активы и их веса. Он покажет место этого портфеля среди всех возможных портфелей и среди нескольких классических портфелей.
Кроме вычисления теоретических значений весовых коэффициентов, Дивайдер вычисляет и состав реальных портфелей с заданной суммой средств. То есть указывает, сколько можно на заданные средства купить целое число активов и целое число лотов.
Итак, Дивайдер не просто показывает теорию, а помогает:
- Увидеть, где ваш портфель находится среди всех возможных вариантов.
- Рассчитать, сколько именно лотов купить на конкретную сумму с минимальным остатком в кармане и максимально близком к теории.
- Сравнить вашу стратегию с научными подходами.
- Покажет, какую ложку дёгтя надо выкинуть из вашего портфеля, чтобы он стал мёдом.
Вы можете экспериментировать с вашим портфелем, добавляя туда новые активы, чтобы заранее увидеть, не является ли новый планируемый актив паршивой овцой в вашем стаде.
Описание основных возможностей Дивайдера см. здесь:
https://forecast.nanoquant.ru/calc/divider-moex.htm
P.S.
Помните: хорошая диверсификация, это когда падение одного актива встречается аплодисментами роста других. Ваш портфель должен напоминать не оркестр, играющий один мотив, а джаз-бенд, где каждый инструмент ведет свою партию, но вместе они создают гармонию.
P.P.S.
Если бы Марковиц жил в XXI веке, он бы наверняка пользовался Дивайдером. Потому что считать корреляции на бумажке, это как измерять расстояние до Луны шагами. 😊
P.P.P.S.
Это случай, когда 2 чашки кофе в квартал помогает заработать большие деньги.
Долго ли это будет продолжаться?…
.
Корреляций танец
Два актива в разном ритме
Портфель не дрогнет
.
