Гравитации не существует. Зато пузырь есть
Недавно PitchBook выпустил материал с разбором AI-пузыря. Один график мне понравился особенно сильно — "Defying gravity". И, собственно, это всё, что нужно знать об AI-секторе — он улетает в стратосферу.
Пока весь венчурный рынок существует в режиме жёсткой коррекции и урезает мультипликаторы (вспомним пример Flylane), AI-компании просто игнорируют окружающий мир, а оценки в этом сегменте напрочь забыли о существовании гравитации.
Давайте посмотрим, что вообще происходит с оценками стартапов на ранних стадиях.
🟢 Pre-seed: Ставка на команду и уникальность
Сегодня сильные AI-команды, которые показывают уникальное преимущество, могут получить оценку $6–10М даже при минимальной выручке.
Тактика: доказываем, что команда может решить проблему, которую не решит простое использование готовых API. Инвесторы вкладывают в гипотезу и команду.
🟢 Seed: Защита от API-пузыря
На Seed-стадии рынок становится очень избирательным. Рост оценок здесь есть, но инвесторы ставят сильный "фильтр". Средняя оценка — $17M.
Тактика: так как гипотезу мы показали на пресиде, на сид-раунде делаем акцент на триаде TMT (Team, Market, Technology). Примерный посыл — «именно с этими людьми мы используем вот эту технологию, которая решает проблему рынка вот такого объёма». Если при этом модель крайне сложно скопировать — инвестиции ваши.
🟢 Series A: Плата за 10х эффективность
Средняя Pre-money оценка для AI-стартапов на Series A сейчас — $58.8M. Другим секторам такое, к сожалению, только снится.
Тактика: рынок готов щедро заплатить за продукт, где AI-компонент обещает 10x эффективность по сравнению с традиционным SaaS. Если AI не просто "улучшает", а "переворачивает" привычный процесс, мы попадаем в этот горячий пул.
Чтобы не запутаться, держите под рукой пост:
За что инвесторы дают чеки на разных стадиях
Мы живем в условиях двойного рынка — есть AI и все остальные. Если продукт имеет четкую, критически важную AI-составляющую — это ваше время. Если же AI только для галочки, нам нужно быть готовыми к очень жестким переговорам.
Андрей Резинкин | Money For Startup
