Что происходит на рынках? Почему падает биткоин и настолько высокая напряженность?
Пытаясь разобраться в теме для самого себя, я раскопал любопытную историю. Делюсь с вами, чтобы вы тоже разобрались в ситуации и было меньше повода для тревог.
Что такое carry trade?
Многие годы ключевая ставка в Японии была почти нулевая, а иногда даже отрицательная. Согласно официальной позиции Банка Японии (BOJ) ставка -0.1% держалась с 2016 по 2024 год.
То есть Япония стала донором почти бесплатных денег: инвесторы брали дешёвые кредиты в иенах → конвертировали в доллары → вкладывали в более доходные активы.
- Это и есть carry trade — сыграть на разнице ставок.
Эти деньги текли в американские облигации, фондовый рынок, технологические компании, стартапы (включая AI) и конечно в наиболее рискованную, но быстрорастущую часть портфеля — крипту, в частности в биткоин.
И это не в теории: крупнейшие инвестфонды мира, включая BlackRock и хедж-фонды с Уолл-стрит годами использовали этот арбитраж.
Что изменилось сейчас?
С 2024 года у Японии изменилась реальность: инфляция в стране впервые за 40 лет начала стабильно расти. Иена ослабла, и правительство было вынуждено поднять ставку: сначала до 0,25%, а затем — до 0,5%.
- Для глобальных рынков это огромный сигнал: дешёвые японские деньги заканчиваются.
Почему это важно?
Когда ставка растёт, дешёвые кредиты в иене:
- становится дороже обслуживать
- перестают приносить прибыль
- требуют возврата ликвидности
Это заставляет инвесторов распродавать рисковые активы, возвращать деньги в иену и закрывать позиции.
И угадайте, какие активы падают первыми? Самые рискованные. Крипта №1 в очереди на распродажу. Технологические акции №2.
То, что мы увидели — классическая цепная реакция carry trade unwind.
Почему всё выглядит логично
- Иена укрепилась → арбитраж стал нерентабельным.
- Ставка выросла → нужно возвращать долги в Японии.
- Ликвидность резко потребовалась → начали продавать всё, что ликвидно.
- Крипта — самая быстрая в продаже → удар пришёлся по ней.
Но важная поправка
Не стоит сводить всё только к carry trade — на рынке одновременно играют волатильность доллара, макроданные США, ожидания ФРС и другие факторы.
- Но история с японским carry trade — возможно, одна из ключевых причин именно текущего падения биткоина.
Я сделал фактчекинг среди моих знакомых опытных финансистов и трейдеров — они подтвердили мои выводы. Японские дешёвые деньги называют «золотым руном рынка». И когда это руно исчезает — начинаются турбулентности, которые мы и наблюдаем.